中金： 准平衡 复苏 中国宏观2025下半年展望
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摘要
本报告聚焦中国宏观经济“准平衡”复苏态势，分析GDP增长与物价偏弱的结构性原因。房地产拖累逐步收窄，经济结构优化与技术进步提速推动劳动密集度下降但劳动供给平稳，平台经济成为就业“蓄水池”。预计下半年GDP同比增速约5%，核心CPI逐季小幅改善但仍偏弱，财政与货币政策总量空间尚存，出口受关税扰动但韧性较强，进口受结构性调整与国产替代影响偏弱。消费增速依旧受收入增速放缓限制，而以旧换新等政策短期提振消费明显但边际效应递减，服务消费潜力较大。整体宏观环境呈现“准平衡”态势，通胀压力有限，经济复苏较为温和 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]
