朗鸿科技2025年上半年业绩亮点 [page::0]

• 营业收入9517.22万元，同比增长48.52%。

- 归母净利润3213.23万元，同比增长28.73%。

• 加权ROE达14.91%，基本每股收益0.21元。

内销增长显著，国补政策推动需求复苏 [page::0]

• 内销营业收入6978.89万元，同比增长81.91%。

- 内销毛利率提升1.75个百分点。

• 外销业务同比小幅下降1.36%。

- 国内消费电子呈复苏趋势，消费补贴和贷款政策助力市场扩容。

高研发投入，强化智能安防技术研发 [page::0]

• 研发费用1219.99万元，同比增178.03%，占营收12.82%。

- 技术重点聚焦芯片、集成电路及物联网，打造零售智能安防生态。

• 长期客户包括华为、小米及大型连锁零售商，合作稳定。

行业趋势与投资建议 [page::0]

• 2024年中国安防行业产值超万亿元，智能手机出货量小幅增长。

- 防盗展示设备需求提升，趋向多元化、定制化发展。

• 公司作为防盗展示行业龙头，有望持续提升市场份额。

- 投资风险包括下游需求不及预期、竞争加剧及新产品开发延迟。

银河证券北交所研究报告详尽分析 — 朗鸿科技（836395）

报告标题：《【银河证券北交所研究】公司点评丨朗鸿科技 (836395)：国补带动内销增长，产品迭代迎新机遇》
作者：范想想、张智浩
发布机构：中国银河证券研究院
发布日期：2025年8月28日
研究主题：朗鸿科技公司业务表现及行业分析，重点关注消费电子防盗展示行业的发展机遇与挑战

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一、元数据与概览

本报告聚焦于朗鸿科技2025年上半年财务表现及行业趋势，围绕公司受到“国补”政策推动内销增长、持续高比例研发投入、以及防盗展示设备行业的扩容与产品迭代机遇等核心内容展开。公司定位于消费电子防盗展示细分行业，服务对象包括华为、小米等知名手机品牌及大型连锁零售商。

核心结论与评级建议：

• 公司2025年上半年营业收入同比增长48.52%，归母净利润上涨28.73%，营业收入增长主要得益于国内消费电子行业复苏以及“两新”国补带来的内销订单挖掘。

- 报告强调研发投入力度大幅提升（研发费用同比增178.03%，占营业收入12.82%），为长期创新及客户稳固奠定基础。

• 安防行业整体扩容带来新机遇，公司将凭借创新能力提升市场份额。

- 给出积极投资建议，认为公司未来业绩将随消费电子迭代持续增长。

• 风险提示包括下游需求波动、市场竞争加剧以及新产品开发节奏可能偏离预期。

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二、逐节深度解读

1. 报告导读

本部分通过三个关键点总结公司增长驱动力：

• 消费电子复苏推动内销大幅提升：2025年上半年，公司内销收入达到6978.89万元，同比增长81.91%，毛利率提升1.75个百分点。相较之下，国际市场外销收入小幅下降1.36%。这反映出国补政策及消费贷款、手机新机型推出对公司国内销量的显著拉动。

- 研发投入与客户合作：公司综合毛利率保持高位(61.37%)，研发费用同比大增178.03%。研发聚焦芯片、集成电路、物联网等前沿技术，支撑零售智能安防生态发展。与华为、小米等客户的合作稳定，为产品升级和市场拓展提供保障。

• 行业扩容带来细分领域机遇：2024年中国安防行业产值超万亿元，2025年上半年全球智能手机出货量轻微增长，行业整体需求回升。防盗展示设备迎来升级换代，衍生多元化与定制化需求。

此部分设定了报告主题背景，强调公司成长环境和所处业务的市场逻辑，突出了国补政策导向与技术迭代的重要性，为后续研发和财务数据解读奠定基础。[page::0]

2. 核心观点详解

• 经营业绩强劲增长：公司2025年上半年营业收入9517.22万元，同比增长48.52%；归母净利润3213.23万元，同比增长28.73%，加权ROE14.91%，基本每股收益0.21元。

- 内销增长驱动明显：内销贡献营业收入6978.89万元（同比81.91%增长），毛利率较去年提升1.75个百分点，彰显内销业务利润空间扩大。外销因国际形势及市场因素同比下降1.36%。

• 政策及市场动态：国内“两新”国补政策及消费电子市场新机型推出，是推动内销增长的主因。防盗展示领域迎向更高频率和多样化的产品需求。

该章节通过清晰的数据展现，铺陈了朗鸿科技当前经营的强劲态势及政策市场双重利好影响，体现出公司核心竞争力来源于国内市场增长潜力及政策支持。[page::0]

3. 投资建议

公司专注消费电子防盗展示解决方案，客户群体为国内外知名手机品牌及大型零售商。随着消费电子产品快速迭代，展示设备需求同步增长，报告认为公司具备长期业绩持续增长潜力，建议投资者关注公司未来表现。[page::0]

4. 风险提示

• 下游需求若不及预期，影响销售收入及利润增长。

- 行业内市场竞争加剧，可能对利润率造成压力。

• 新产品开发进度未达预期，将影响公司市场拓展与技术领先优势。

这使投资者意识到业绩增长不确定性，并提醒关注相关市场与技术风险。[page::0]

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三、图表深度解读

图1：2025年上半年核心财务数据及增长指标

（图片截图见：images/266c9acd9e85a01fe4e51cf708e9d62b81dea8879f5ec8adee9e87b3fbbf9a2a.jpg?page=0）

• 内容说明：图表以数字指标形式呈现公司2025年上半年营业收入、归母净利润、内销收入、研发费用、毛利率等关键业绩数据及同比增长率。

- 数据趋势与含义：
- 营收和净利双增长说明公司盈利能力提升明显，两者增长率（48.52%和28.73%）体现出营业规模与利润率的同步向上。
- 内销业务增速（81.91%）远超整体营业收入，清晰指向政策驱动及国内市场的强劲拉动效应。
- 研发费用同比跃升178.03%，显示公司大力投入技术创新，财务资源重点倾斜于未来竞争力培育。
- 毛利率维持高位，表明成本控制及产品定价能力稳定，综合竞争优势明显。

• 支持文本论断：图表有力佐证文本中关于公司增长动力的阐释，直观展示国补及研发投入对业绩的贡献。

可能的局限是未披露具体各产品线毛利率及外销地区表现细节，对判断国际市场风险有所限制。[page::0]

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四、估值分析

报告未明确披露具体估值模型和目标价，亦未详述DCF等量化分析方法。但结合公司业绩表现、研发投入力度及行业环境，可推断公司估值基于持续增长预期和技术领先优势，可能参照行业动态调整。评级体系部分提供了标准化量化评级框架：

• 公司评级标准：相对北证50指数涨幅20%以上为“推荐”，5%-20%为“谨慎推荐”，-5%-5%为“中性”，跌幅超过5%为“回避”。

- 报告并未直接给出朗鸿科技当前评级，但投资建议倾向积极。

该部分为报告评级体系介绍，应用于未来公司评级判断，表明研究机构有系统的评估逻辑。[page::2]

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五、风险因素评估

• 下游需求不及预期风险：消费电子持续复苏虽为支撑，但市场波动或经济环境变化可能导致订单减少，影响收入稳定性。

- 市场竞争加剧：行业存在诸多竞争者，技术壁垒虽有，但新进入者或现有对手创新可能压缩公司市场份额及利润率。

• 新产品开发节奏：技术更新迅速，若公司创新速度或研发产出不达预期，可能丧失行业领先地位，影响客户信任与订单量。

报告未提出明确缓解策略，投资者需关注公司技术储备与市场应变能力。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告积极偏向：整体分析乐观，强调研发投入和政策利好带来的增长，可能淡化了外销下降的风险与国际市场不确定性。

- 估值模型缺失：未提供详细估值过程、目标价或多场景敏感性分析，限制了对公司估值合理性和风险溢价的深入理解。

• 市场竞争分析相对粗糙：虽提及竞争风险，但未细化竞争格局、主要竞争对手优劣及公司差异化优势。

- 数据详尽性：对产品线、区域市场的收入构成及成本结构披露不足，难以进一步精准诊断盈利驱动因素。

这些细节建议未来报告补充，提升投资判断的透明度和信息全面性。[page::0] [page::2]

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七、结论性综合

中国银河证券对朗鸿科技的点评报告通过详实的2025年上半年财务数据展现了公司在消费电子防盗展示领域的成长优势：

• 业绩强劲增长主要得力于内销复苏和政策红利，公司销售收入同比大幅提升48.52%，其中内销增长尤为突出，达到81.91%。

- 高额研发投入为公司长远发展筑基，研发费用占比达到12.82%，远超行业平均水平，体现对芯片、集成电路及物联网技术的重视，增强了公司技术壁垒与创新能力。

• 行业环境整体向好，消费电子行业复苏带来需求扩容，防盗展示作为细分市场在数字经济及智能零售大潮中迎来产品升级机会。

- 风险点主要聚焦下游需求可能出现的波动、行业竞争格局变化及新产品开发进度不确定性，提醒投资者审慎关注。

• 投资建议积极，预期公司未来业绩将持续受益于行业扩展和技术创新，具备较强的成长潜力和市场竞争优势。

图表直观表现了公司内外销的分化格局及研发投入与盈利能力的稳定性，佐证了文本论述的逻辑。尽管报告缺乏详细估值分析，但基于业绩和行业背景，公司定位稳固，未来业绩看好。[page::0] [page::2]

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附：重要图表展示示例

朗鸿科技2025年上半年主要财务数据指标

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通过本次详尽分析，报告为投资者提供了朗鸿科技业绩增长的关键驱动力剖析和潜在风险理解，同时结合行业趋势提出合理的投资逻辑基础，具有较高的实际参考价值。

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