Bond Market Making with a Hit-Ratio Target
创建于 更新于
摘要
本论文将经纪商在RFQ（多经纪商询价）固定收益市场中的做市定价问题形式化为带有即时规模加权命中率目标的随机最优控制问题，并证明在对命中率罚项进行对偶化后，HJB方程保留可分离的哈密顿结构，从而得到精确的最优报价映射；在Bergault–Guéant式二次近似下，价值函数曲率满足Riccati方程，线性化后报价可分解为无风险利差、库存风险校正与命中率校正三部分，这些结论在数值实验中得到验证并展示了目标罚重对报价与期望命中率的显著影响 [page::3][page::4][page::8]
