Joint Pricing in SPX and VIX Derivative Markets with Composite Change of Time Models
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摘要
本论文提出了Composite Time Change (CTC) 时间变换莱维模型 X_t = L_{U_{V_t}}，通过复合业务时钟将两类活动率 u_{V_t} 与 v_t 结合，从而在解析上自然解耦并同时拟合 SPX 与 VIX（及 VVIX）的隐含波动与波动率-波动（vol-of-vol）结构；论文给出特征函数、CTC-COS 高效欧式期权定价方法及对 VIX 衍生品的精确模拟方案，并在实证中显示 Composite JH 在联合标定上对比同类模型显著降低 RMSRE（in-sample 32.62% 对 Heston 的改善，Composite JH: RMSRE 0.0482），且在多段时间的 out-of-sample 测验中保持优势 [page::0][page::9][page::33].
