中金7月数说资产
创建于 更新于
摘要
本报告聚焦2026年下半年宏观与资产配置，指出二季度GDP增速回落至4.3%，能源供给冲击、政策前置效应退潮叠加内需偏弱，成为动能下降的主因；外需虽在6月延续韧性并推动工业产出上行，但受煤矿安全检查、能源成本上升及能源冲击影响，整体投资仍显承压。展望后半年的政策环境：财政支出与边际放松有望叠加，央行下调空间有所释放，债券市场有望继续走出“债牛”行情；消费方面，六月份社零转正、服务消费扩容与《扩大消费十五五规划》落地将为下半年提供支撑。人工智能相关需求持续推动高技术制造业产出与投资，但内需改善仍需时日。综合来看，2026年下半年全球需求存在分化，宏观对冲挑战与机遇并存，重点关注服务消费扩容、基建边际回升及高端制造的结构性韧性。 [page::1][page::2]
