估值的驱动解析与波动捕捉
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摘要
本报告基于剩余收益估值模型，深入解析企业估值的决定因素及其波动机理，强调远期ROE是估值核心驱动，股票收益由盈利、分红、估值及股本变动构成。长期看盈利和分红贡献居多，估值贡献长期为负。景气度投资赚盈利不赚估值，低估值投资赚估值不赚盈利。报告提出困境反转为核心的估值提升策略，以库存周期和盈利增长为核心指标构建估值提升TOP50组合，2021年以来表现显著且收益主要源自估值提升，能够有效补充传统景气度投资策略 [page::0][page::4][page::5][page::11][page::15][page::20][page::25][page::29]
