Measuring CEX-DEX Extracted Value and Searcher Profitability: The Darkest of the MEV Dark Forest
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摘要
本文基于近19个月的以太坊链上外部数据，构建并改进选择中心化-去中心化交易所套利（CEX-DEX）交易的识别启发式规则，提出了无须观察中心化交易所成交即可估算套利收益的实证框架。研究发现19个主要套利者从720万笔套利中提取了2.338亿美元的价值，且市场呈现明显集中趋势，其中三家套利者占据了约75%的总套利额。套利者的盈利能力与其与区块构建者的集成程度高度相关，独家合作的套利者利润率明显较低，甚至存在负盈利，反映其与构建者共享大部分收益。该研究纠正了此前对垂直整合构建者盈利的低估，揭示了CEX-DEX套利对以太坊去中心化的深远影响及其市场结构 [page::0][page::1][page::6][page::12][page::13][page::17][page::19][page::20].
