【华西纺服】纺织服装行业25年报&26Q1总结：上游、下游多点开花，中游成本和汇兑承压
创建于 更新于
摘要
本报告梳理纺织服装行业25年年度与26Q1阶段的业绩结构与驱动因素，揭示上游原材料价格上涨带来传导效应、下游品牌结构性复苏的利润弹性，以及中游制造端在海外需求放缓与汇率波动下承压的现实。25年整体现状显示上游受益于原材料价格上涨与库存策略，26Q1多家龙头的收入与净利再度改善，部分公司实现利润与营收的“正经营杠杆”；但中游受关税与汇兑双重压力影响毛利率，且订单锁价周期较长。下游服装家纺板块恢复态势明显，户外、家纺、男装等子板块表现亮眼，部分企业通过线上渠道提升毛利率与盈利能力。综合来看，上游价格趋势与低价库存的延续性将决定行业后续盈利分布，投向上游价格受益与下游成长性强的优质标的仍具吸引力，同时须关注原材料波动、汇率及系统性风险对行业的影响 [page::0][page::1][page::2]
