The Market Maker’s Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off
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摘要
本文基于在Binance比特币永续合约上的大规模实时下单实验（>200k最小订单），系统揭示“maker填单概率”与“填后短期收益”之间存在显著负相关：高填单概率往往伴随不利的后续回报，反之亦然；基于队列大小、队列位置可高度可预测填单概率（回归R²≈0.946），但要将此可预测性转化为可交易的正收益需要构建复杂的“反转（reversal）”信号并在严格阈值下执行才可获得经济显著的改善 [page::0][page::14][page::29].
