朗新集团2025年半年报业绩概览 [page::0]

• 营业收入15.42亿元，同比小幅下降0.39%。

- 归母净利润0.29亿元，同比下降23.02%，净利润下降主要受所得税增加影响。

• 核心业务能源数智化业务营收同比微增0.73%，能源互联网业务收入同比增长10.46%，互联网电视业务收入降低30.62%。

- 费用率减少1.50个百分点，毛利率提升2.23个百分点，研发费用率上升0.49个百分点。

能源互联网及AI平台业务发展亮点 [page::0]

• 能源互联网业务毛利率达54.44%，同比提升3.32个百分点，交易量增长显著。

- “新电途”充电平台注册用户超2300万，连接运营伙伴超过4300家，累计充电量近30亿度。

• 虚拟电厂分布式光伏接入近50GW，电力市场化交易电量同比增长约2.5倍，达到近20亿度。

- 发布“朗新九功AI能源大模型”，国际测评排名全球第一，广泛应用于广东、山东、浙江等电力市场，助力电力交易和零碳园区建设。

风险提示与行业前瞻 [page::1]

• 关注政策推进进度、市场竞争加剧及新业务进展风险。

- 公司在AI技术与能源互联网融合领域持续加码，具备未来竞争优势。

• 持续保持高研发投入，技术创新驱动公司长期成长潜力。

研报相关团队介绍 [page::2]

• 报告由中国银河证券计算机行业团队主要分析师组成，具备深厚行业背景和实证研究经验。

【银河计算机吴砚靖】公司点评丨朗新集团 (300682) 全面详尽分析报告

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1. 元数据与概览（引言与报告概览）

报告标题：《【银河计算机吴砚靖】公司点评丨朗新集团 (300682)：核心业务稳步推进，AI赋能平台交易》
作者：吴砚靖、邹文倩
发布机构：中国银河证券研究院
发布日期：2025年8月28日
主题：朗新集团公司业务与财务表现分析，侧重能源互联网和AI赋能的数字化转型

报告核心论点概述：

• 公司2025年上半年业绩符合预期，核心业务稳步推进，能源数智化及互联网业务展现稳健增长。

- 毛利率提升与费用率下降明显，但净利润受到所得税费用大幅增加影响出现下降。

• 能源互联网业务盈利能力持续提升，AI赋能的"朗新九功AI能源大模型"技术优势显著推动平台交易及产业升级。

- 风险提示涵盖政策推进不及预期，行业竞争加剧及新业务拓展不及预期。

总体上，作者强调朗新集团在能源及电力数字化转型市场中的领先地位，尤其是在AI技术和平台应用方面取得显著成果，为未来增长奠定基础。[page::0][page::1]

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2. 逐节深度解读（逐章节内容详析）

2.1 报告导读

报告开篇明确指出，上半年朗新集团主要业务的稳步推进及财务表现，具体包括：

• 营收与利润表现：2025年上半年实现营业收入15.42亿元，同比略降0.39%，归母净利润0.29亿元，同比下降23.02%，但扣非归母净利润显著提升近200%。

- 结构业务表现：能源数智化业务收入4.72亿元，同比增长0.73%，能源互联网业务收入8.64亿元，同比增长10.46%，互联网电视业务收入2.07亿元，同比下降30.62%。电视机顶盒业务剥离影响明显。

• 毛利率与费用率变化：整体毛利率为46.05%，同比提升2.23pct，期间费用率45.83%，同比下降1.50pct，销售费用率与管理费用率均有所下降，研发费用率保持高位，表明持续投入。

- 净利润变化原因分析：净利润同比下滑主要由于所得税费用同比大幅增加，2025年上半年税费1238万元，去年同期为负839万元。

此外，报告强调公司多项AI试点项目推进顺利，并特别点出能源互联网业务盈利能力提升，AI模型应用获得国际权威认可，支撑新电途充电平台和电力市场化交易等核心业务的发展。[page::0]

2.2 业绩表现及业务亮点

具体财务数据解析中：

• 收入结构分析：

- 能源数智化业务增幅有限（0.73%），但因季节性因素影响营收占比，为全年目标调整留有空间。
- 能源互联网业务增长强劲，收入同比10.46%，毛利率高达54.44%，提高3.32pct，显示业务盈利能力持续提升。
- 互联网电视业务下滑显著，主要因去年同期未剥离的电视机顶盒业务贡献较大，调整因素影响明显。

• 费用率变化分析：

- 销售费用率下降1.95pct，主要得益于人工成本与市场推广优化。
- 管理费用率下降0.73pct。
- 研发费用率反而上升0.49pct，反映公司仍坚持高研发投入支持技术创新。

整体来看，公司经营效率提升明显，费用控制得当，财务结构向好，尽管所得税负担加重压制净利润增长。[page::0]

2.3 AI及技术创新驱动的业务发展

公司积极推动AI驱动业务创新与升级：

• AI赋能的核心技术：“朗新九功AI能源大模型”于2025年7月正式发布，已在BIRDBench国际测评中超越多家国际科技巨头，获得执行准确率和查询效率双项全球第一。

- 应用场景丰富：该模型支撑广东、山东、浙江等主要电力现货市场核心区域，强化电力市场化交易、虚拟电厂及零碳园区等新场景的落地。

• 平台用户及交易规模：

- 新电途聚合充电平台注册用户突破2300万，合作充电桩运营商超过4300家，接入充电设备逾200万，累计充电量近30亿度。
- 生活缴费平台交易量同比增长超8%。
- 电力市场化交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍。
- 虚拟电厂分布式光伏累计接入近50GW，显示强大产业生态规模。

该部分突出公司通过AI技术创新提高交易效率和用户体验，打造特色鲜明的产业数字化平台，提升市场竞争力和盈利能力。[page::0]

2.4 风险提示

报告强调以下主要风险因素：

• 政策推进不及预期：能源互联网及电力市场化交易相关政策若未按计划推进，可能影响业务拓展。

- 行业竞争加剧：能源数字化领域竞争激烈，同行追赶可能给公司市场份额和盈利带来压力。

• 新业务进展不及预期：AI平台和创新业务若未能快速落地或达到预期效果，或影响公司业绩增长。

报告未详细披露具体缓解措施和风险概率，投资者应予以关注。[page::1]

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3. 图表深度解读

报告首页两幅动图（images/e95cdf1802e263751a47c67fe9f0e72067cf3f7fd21533d39e73d65d4d81263c.jpg 和 images/2205adc0423e625122781f1558b706f165e82653dace320b0f403d883f7a5b9e.jpg）视图虽为装饰性，并未呈现具体财务数据表，但配合正文数据对照，清晰展现：

• 2025年上半年营业收入结构分布和同比增减百分比。

- 费用率及毛利率变化趋势。

• 关键业务分部门营收及增长率概览。

此外，智能充电平台规模化数据（用户数、合作商及充电设备接入量）通过数据点呈现直观地彰显平台规模化效应和业务渗透率。

若有详细表格，将对比2024年同期数据，强化财务表现的连续性观察和趋势判别。

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4. 估值分析

报告前两页未披露具体估值方法、目标价或评级，但第3页详细说明了中国银河证券的评级体系：

• 公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四档，考察时间为6-12个月，参照多个市场基准指数。

- 行业评级与公司评级标准均清晰界定。

基于报告内容，结合公司基本面稳健增长、AI创新优势及风险因素，若后续估值分析展开，可能采用如下方法：

• 市盈率（P/E）法：基于未来净利润预测，结合行业对比，评估合理股价区间。

- 企业价值倍数（EV/EBITDA）：适用资本密集型能源互联网业务估值。

• DCF（折现现金流）模型：对公司未来现金流折现，考虑长期AI赋能带来的增长潜力。

具体估值假设与折现率等仍需作者详细披露。[page::2]

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5. 风险因素评估

风险提示明确但略显简约，涵盖政策、行业竞争和业务执行风险，均为当前能源互联网及AI转型领域常见风险：

• 政策风险：因行业高度依赖国家能源及电力市场政策，政策波动可能直接影响订单规模及收入。

- 竞争风险：公司面临从传统能源数字化服务企业及新兴AI企业的双重竞争压力，尤其是在AI模型创新和市场应用速度上。

• 执行风险：新业务拓展和AI模型应用效果不及预期，可能影响未来收入和利润增量。

报告未详细表述缓解措施，但持续研发投入和多省市场布局一定程度减轻集中风险。[page::1][page::2]

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6. 批判性视角与细微差别

• 业绩与利润矛盾：2025年上半年营业收入同比略降0.39%，但扣非归母净利润大幅增加近200%，净利润却下滑23%，这一财务表现存在复杂交叉影响，主要因所得税费用大幅提升。报告未详述所得税大幅增减的具体原因，投资者需关注税务政策、税率及一次性税务调整事项。

- 互联网电视业务大幅下滑：下降30.62%且影响利润，不明晰后续业务调整计划和剥离后的持续影响，需关注公司是否聚焦更高增长的核心业务。

• AI技术领先性论断：AI能源大模型在国际测评中表现优异，确立了技术领先地位，但技术能否持续转化为盈利及市场份额增长还需时间验证。

- 季节性因素：能源数智化业务季节性导致上半年营收较低，全年目标能否达成存在不确定性。

总体来看，报告多以正向视角展现公司优势，风险分析相对简练，未来需密切关注行业政策变动和市场竞态。[page::0][page::2]

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7. 结论性综合

中国银河证券吴砚靖、邹文倩团队的这份针对朗新集团（300682）的研究报告详尽地揭示了公司2025年上半年核心业务的稳步推进及财务表现。总体营业收入基本持平但利润表现出现分歧，扣非净利润显著增长反映公司主营业务盈利能力提升，尤其是能源互联网业务10.46%的收入增长和54.44%的毛利率飙升，依托AI模型的技术优势和用户规模化积累，强化了业务竞争力和市场地位。

AI赋能平台“朗新九功AI能源大模型”在国际权威测评中夺得双冠，示意朗新集团在电力市场智能化及数字化转型领域处于创新前沿。新电途充电平台用户超过2300万，连接超200万充电设备，累计充电量近30亿度，配合虚拟电厂及分布式光伏项目的快速布局，构建了多元化、规模化的新能源生态。

报告同时指出，虽然整体费用率稳步下降，研发投入持续增加，但所得税负担显著上升抑制了净利润增长，且互联网电视业务业务剥离带来的结构性影响不可忽视。风险提示涵盖政策、竞争和新业务推展的典型不确定性。

综合数据、业务进展及技术创新，朗新集团展现出稳健的成长态势与创新驱动力，报告基于此持审慎乐观态度。未来关注税费波动的合理性、核心业务的持续高增长能力，以及AI技术的商业化深度。该公司评级体系明确，投资者需结合市场环境和政策进展动态把握投资机会。[page::0][page::1][page::2]

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附：

报告作者及团队介绍、评级体系详见原文第2至3页内容，进一步彰显报告专业性和可信度。[page::2]

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报告引文来源页码：
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注：报告中提及图片位于相对路径images/e95cdf1802e263751a47c67fe9f0e72067cf3f7fd21533d39e73d65d4d81263c.jpg?page=0和images/2205adc0423e625122781f1558b706f165e82653dace320b0f403d883f7a5b9e.jpg?page=0，为报告首页装饰图。

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