国泰海通｜固收：为何OMO放量，资金却收紧
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摘要
本报告聚焦央行公开市场操作的放量与资金收紧的背后机制，分析OMO放量的需求主导特征以及买断式/MLF供给端调控的作用。结论是，OMO放量并非央行态度回转的信号，而是一级交易商报量变化驱动；同时买断式净回笼与MLF缩量体现央行在供给端主动调节，将资金从超宽松转向中性。预计未来6个月买断式净回笼力度不高于3000亿元，DR001加权中枢将维持在1.3%附近，税期与月末摩擦可能使利差进一步收敛或扩大。上述判断基于对央行公告措辞及市场资金流动性变化的系统观察，涵盖短期需求缺口、供给端调控逻辑以及中长期流动性拐点的判断与推演 [page::1][page::2]
