国际股票市场中的因子动量与价格动量——学海拾珠系列之二百一十六
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摘要
本报告基于全球51国股票市场数据，系统分析价格动量与因子动量的关系。结果显示，因子动量在全球广泛存在，但难以完全解释价格动量或行业动量的收益，尤其是经验因子动量表现有限。价格动量反而能高效捕捉大部分因子动量收益，且动量效应仍是独特的风险因素。研究还发现，因子动量与市场发展、套利限制等国家特征无显著关联，且因子收益的贡献分散于多种异常因子而非个别因子。主成分因子动量在发达及新兴市场表现较强，动量策略交易成本差异显著，PC因子动量交易强度较高但表现更稳健。结论挑战了因子动量凌驾于价格动量的观点，强调动量依然是独特且难以替代的市场现象，为全球股票多因子投资提供重要参考 [page::0][page::4][page::5][page::9][page::16][page::23][page::26][page::31]
