Hiding in Good Times, Caught in Bad: Strategic Masking and the Delayed Detection of Financial Adviser Misconduct∗
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摘要
基于约55,700条FINRA BrokerCheck记录，本文构建“检测滞后”（从不当行为发生到客户报案的月数）并发现显著的系统性延迟：条件平均约28.5个月且右尾超8年；高级顾问与复杂产品通过“战略掩蔽”延长滞后，而市场波动（VIX）在不同分位上对发现起到不对称的“唤醒”作用（对快速发现样本影响更大）[page::0][page::5].
