2025年5月大类资产表现及ETF市场概况 [page::0]

• 5月主要宽基指数全线上涨，沪深300涨1.85%，创业板指涨2.32%。

- 债券市场信用债表现优于利率债，国开债微跌0.03%，信用债（AAA等级）上涨0.42%。

• 大宗商品表现疲软，黄金、原油、金属等均出现回落。

- ETF数量增加至1173只，规模突破40968亿元，新成立ETF28只，资金结构持续优化。

ETF资金流向分析及主题偏好 [page::0]

• 5月宽基ETF整体净流出约337.5亿元，行业和主题ETF净流入18.5亿元。

- 科技和设备制造板块ETF资金净流入显著，反映投资者对科技成长板块持续看好。

• 科创50ETF表现突出，资本呈现净流入趋势，显示市场对科技创新主题的强烈认可。

团队介绍与评级体系说明 [page::1][page::2]

• 主要分析师包括马普凡（首席金融工程分析师），吴金超、吴俊鹏、白拙朴及刘璐，具备丰富的量化策略和资产配置研究背景。

- 评级体系基于未来6-12个月行业指数或公司相对基准表现，覆盖A股、新三板及港股市场，提供规范的投资指引。

【银河金工马普凡】ETF市场及配置策略跟踪月报详尽分析报告

---

一、元数据与概览

1.1 报告基本信息

• 标题：ETF市场及配置策略跟踪月报丨资金仍偏好科技 板块，科创50ETF净流入明显

- 作者及所在机构：马普凡等，中国银河证券研究院

• 发布时间：2025年6月10日 07:45 北京

- 核心主题：本报告聚焦于2025年5月份中国ETF市场的资金流动及资产配置策略，重点分析资金偏好板块、主要ETF类别规模变化及风险提示。

1.2 报告核心论点与目标

• 资金持续偏好科技板块，特别是科创50ETF体现出明显净流入。

- 宽基ETF在5月净流出较为明显，而行业主题ETF净流入，有结构性资金流向变化。

• 报告虽附带市场表现总结，但主要聚焦ETF市场的细分资金流向、规模变动和新发行ETF品种的分析。

- 风险提示强调二级市场受政策等外部因素影响，历史数据不必然预示未来走势，投资者需审慎参考。

报告整体意在为投资者及市场参与者提供ETF市场最新流动性、资金偏好和配置策略的深入剖析。[page::0]

---

二、逐节深度解读

2.1 市场表现跟踪

核心论点

报告总结了5月份大类资产的表现：股票市场表现最佳，债券次之，商品表现最弱。具体如下：

• 股票权益：多重要宽基指数均录得正收益，其中创业板指数涨幅最大，达到2.32%，沪深300涨1.85%，中证1000与中证500涨幅分别为1.28%和0.70%。

- 债券市场：5月信用债表现优于利率债，信用债（AAA等级及中高等级）指数涨幅均超过0.4%，国开债指数小幅微跌0.03%。

• 大宗商品：5月商品指数整体走弱，黄金价格受中美经贸会谈影响承压下跌1.35%，原油价格因需求未改善下跌3.87%，工业品和金属价格也均有下跌。

逻辑及数据点评

• 上涨的股票资产表现说明市场风险偏好有所提升，特别是科技成长板块的活跃带动创业板表现优异。

- 信用债的表现优于利率债，反映市场对信用风险有所认可及稳健信用环境预期。

• 商品价格下跌则对应供需预期未见明显改善，且地缘政治及宏观经济因素对实物资产压力较大。

此部分数据为后续ETF资金流向分析提供背景和市场大环境支撑。[page::0]

2.2 ETF市场变化

关键论点

• 截至2025年5月30日，中国ETF市场共有1173只基金，市场规模达到40968.3亿元，5月整体ETF规模增加402.2亿元。

- 新增基金：月内新增28只ETF，股票型ETF新增28只（占新增数全部份额的81.4%），体现市场对股票ETF的持续需求。

• 规模变化：

- 股票型ETF规模达29466.0亿元，较上月减少17.6亿元，占整体市场71.9%。
- 宽基ETF总规模为21834.5亿元，减少30.9亿元，且主要集中在沪深300，规模约10442.7亿元。
- 行业和主题ETF总规模为6446.8亿元，增加45.4亿元，显示资金逐步向更细分主题和行业流动。

• 资金流向分布：

- 宽基ETF出现337.5亿元净流出，反映资金可能在宽基配置中逐渐撤离。
- 行业和主题ETF实现18.5亿元净流入，主要萃取在科创板ETF，尤其是科创50ETF净流入尤为显著。
- 科技及设备制造板块相关ETF净流入现象明显，呼应市场对科技成长股的偏好。

说明及推理

从数据看，尽管整体股票ETF规模轻微缩水，但主题及行业ETF受资金青睐，流入趋势显著。新增ETF多集中在策略与主题型，显示市场参与者对更加细分和策略化产品需求上升，寻求超额收益。

此资金流动特征显示投资者正从大盘宽基逐渐转向结构性机会及成长科技板块配置。[page::0]

2.3 风险提示

报告反复强调：

• 结论基于历史价格与统计规律，市场受即时政策及宏观变化影响较大，统计规律的有效性可能受限。

- 投资建议性质为信息披露，历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成具体操作建议。

风险提示体现分析报告的合规要求及对投资者理性决策的提醒。基于市场波动的不确定性，特别是二级市场容易受政策和突发事件影响，风险不能忽视。[page::0]

2.4 CGS 相关报告与分析师团队介绍

报告还附带了银河金工团队相关报告推荐及分析师介绍，增强报告权威性。

• 团队成员均为经验丰富分析师，其中马普凡担任首席金融工程分析师，有丰富量化和资产配置研究经验。

- 评级体系定义明确，针对行业和公司分别设定推荐、中性、回避等等级，基于相对基准指数表现进行评判，体现研究的严谨标准。

该部分体现报告背后强大的研究支撑和系统的评级架构，增强读者对分析结果的信任感。[page::1][page::2]

---

三、图表深度解读

图1：ETF市场及规模结构变化图（图片1）

• 描述：该图表详细展示截止2025年5月底，ETF的总数（1173只）、整体规模（40968.3亿元）及各类别ETF的规模分布。

- 数据解读：
- 股票型ETF数量占比高达超过80%，规模超过2.9万亿元，强调股票ETF在市场中的主导地位。
- 细分宽基ETF与行业主题ETF在规模和数量上的差异，宽基规模较大但呈现资金流出，行业主题ETF规模虽小但呈增长态势。
- 新增ETF分布图反映出5月策略ETF和行业主题ETF新发行活跃，符合资金配置需求多元化趋势。

• 与文本联系：图表生动展现了报告中提及的ETF数量和资金流向关键逻辑，支持资金从宽基转向更具主题+策略属性ETF的主要论点。

- 潜在局限：图中数据依赖市场公开信息和基金申报，新增ETF表现及规模变化尚需观察其后续市场吸纳能力。

---

四、估值分析

本报告聚焦于ETF市场资金流向和规模变动，未涉及具体个股或行业估值模型的深度分析，因此估值方法论缺席。

不过，报告中的评级体系部分基于相对指数表现判断投资推荐，体现一种相对强弱分析法而非绝对估值判断，侧重于市场表现趋势的捕捉。

此外，科创50ETF受资金偏好推动，暗示市场为该板块给予了较高配置和估值认可，但报告并未展开DCF或倍数估值分析。

---

五、风险因素评估

• 政策和市场即时事件风险：报告明确指出二级市场受即时政策影响较大，统计规律可能失效，可能导致预测失准。

- 历史表现有限性：过去收益不能代表未来，市场波动风险依然存在。

• 资金流向风险：资金流入主题和科技板块ETF虽然表现强劲，但存在主题切换及风格转换风险，若市场风险偏好减弱，资金快速回撤可能导致价格波动。

- 新基金发行风险：新成立ETF需市场验证认购情况及后续流动性，存在因市场情绪波动导致的规模不稳定性。

• 外部风险：报告未详述外部宏观经济和国际地缘政治风险，但通过商品价格表现隐含潜在压力。

报告未详细列出缓解策略，提示读者需结合自身风险承受能力审慎操作。[page::0]

---

六、批判性视角与细微差别

• 报告深度依赖历史价格和统计数据，虽然风险提示明确，但实际预测市场方向仍存不确定性，尤其短期内政策等非经济因素可能带来突变，这种不确定性较难模型化。

- 资金从宽基ETF转向主题ETF的结论虽然数据支撑，但未详细阐述部分宽基ETF规模减少是否存在因主动策略或机构资金调仓的内部逻辑。

• 科技和设备制造板块的持续净流入体现市场对成长板块偏好强烈，但报告未具体解析该板块未来业绩基本面的具体改变量，偏重资金层面观察。

- 报告中评级体系基于相对指数表现，未结合估值指标，可能忽略估值泡沫或结构性风险。

整体而言，报告以数据驱动分析为核心，结构清晰，但部分深度及前瞻性展望不足，投资者应结合其他宏观和基本面因素综合判断。

---

七、结论性综合

本报告通过详尽数据和结构化分析，揭示了2025年5月中国ETF市场的关键动态：

1. 大类资产表现：股票市场领涨，尤其是创业板带动成长股表现突出；债市信用债优于利率债；商品价格整体承压。

2. ETF市场结构变化：ETF总规模突破4万亿元，股票型ETF仍为主力，但规模微降。资金从宽基ETF转向行业主题ETF，尤其科创50ETF净流入明显，反映投资者重视科技板块成长潜力。

1. 新增ETF活跃，主题与策略产品兴起，体现市场细分需求和投资策略多样化趋势。

4. 风险提示充分提醒投资者关注即时政策与市场波动带来的不确定性，历史数据不等于未来趋势。

图表和数据详细展示了规模结构和资金流动特征，为投资者提供了直观信息支撑。

作者团队严谨的评级体系为投资者提供了科学的参考框架，但报告未涉及单一估值模型或深度基本面分析，未来结合宏观及企业层面分析将更完善。

综上，报告呈现了中国ETF市场资金配置的结构性转变及成长板块科技板块的吸引力，建议投资人密切关注主题ETF机会，同时警惕市场波动和政策风险的潜在冲击。[page::0][page::1][page::2]

---

参考资料

• 【银河金工马普凡】ETF市场及配置策略跟踪月报丨资金仍偏好科技 板块，科创50ETF净流入明显，中国银河证券研究院，2025年6月10日发布。

- 图片及数据由原报告截图提供。

报告