Trade uncertainty impact on stock-bond correlations: Insights from conditional correlation models
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摘要
本文研究2015–2025年美股指数与10年期国债之间的动态相关性，采用CCC、STCC与DCC三类两步GARCH相关性框架并将贸易政策不确定性（TPU）与总统任期虚拟变量纳入相关性方程。研究发现：常数相关性模型被明显拒绝，STCC与DCC均表明TPU是驱动股债相关性时变性的关键因素且不同政治政权对相关性有显著异质性；含TPU与政治效应的DCC变体在样本内拟合与样本外预测上表现最佳，这对资产配置与风险管理具有直接意义 [page::0][page::2][page::15][page::19][page::20]
