指数增强基金超额收益统计概览 [page::0][page::1]

| 时间区间 | 沪深300均值 | 沪深300最小值 | 中证500均值 | 中证500最小值 | 中证1000均值 | 中证1000最小值 | A500均值 | A500最小值 |
| -------- | --------- | -------- | --------- | -------- | ---------- | --------- | ------ | ------- |
| 本周 | -0.23% | -1.56% | -0.44% | -1.40% | -0.81% | -2.27% | - | - |
| 本月 | 0.10% | -0.95% | -0.04% | -1.20% | -0.55% | -2.53% | - | - |
| 本年 | 0.8% | -3.17% | 2.99% | -2.14% | 1.58% | -5.27% | 5.10% | -3.11% |

• 本周所有指数增强产品均出现不同程度的负超额收益，且沪深300指增超额回撤较大，最小值达到-1.56%。

- 近一年沪深300指增策略超额收益为0.8%，表现波动较大，跟踪误差呈现约3.5%的水平；中证500和中证1000指增策略年化超额收益分别为2.99%、1.58%。

• A500指增因存续时间较短，其本年收益统计量具备一定参考价值。[page::0][page::1]

指数增强基金收益分布细节 [page::2][page::3]

• 300指增策略收益本周多集中在(-1,-0.5]%区间，占比约26%，超过0的占比达27.54%。

- 中证500指增策略负收益区间比例较高，正收益的占比约17.39%。

• 1000指增策略本周绝大多数产品区间集中于(-1.5,0]，超过0收益的产品占比仅约4.29%。

- 主动量化和对冲基金的正收益区间更广，主动量化产品本周正收益概率高达86.82%，且大多数收益超过2%以上。[page::2][page::3]

量化基金近1年及今年以来净值表现 [page::4][page::5][page::6][page::7]

• 指增策略产品在近1年内的年化跟踪误差维持在2%-6%左右，超额收益分布较为集中。

- 今年以来，指数增强基金累计超额净值呈现缓慢上涨趋势，但存在阶段性波动；主动量化基金和对冲基金累计收益净值体现出较强稳定增长态势，尤其对冲基金年化收益显著提升。

• 等权组合净值走势显示不同指数增强策略表现分化明显，反映策略风格与市场环境适应性差异。[page::5][page::6][page::7]

计算说明与风险提示 [page::7][page::8]

• 报告以日频数据测算，采集公募基金中指数增强、主动量化、对冲基金数据，结合基金分类及成立时间进行严谨筛选。

- 报告提醒投资者，业绩数据基于历史统计，不构成未来投资建议，市场波动与策略风险依然存在。

• 跟踪误差和超额收益数值为评价基金策略稳定性和收益质量的重要指标。[page::7][page::8]

【西部金工】量化基金业绩跟踪周报（2025.08.11-2025.08.15）详尽分析

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《量化基金业绩跟踪周报（2025.08.11-2025.08.15）——本周指增超额回撤较大》

- 作者：西部量化团队，分析师冯佳睿、郑玲玲

• 发布机构：西部证券研究发展中心

- 发布日期：2025年8月16日

• 研究主题：量化基金尤其指数增强策略（沪深300、中证500、中证1000等）以及主动量化和对冲基金的业绩表现跟踪分析

- 核心观点：报告聚焦于2025年8月11日至15日一周的基金超额收益情况，特别指出指数增强策略（指增策略）本周出现较大回撤，且详细统计了各策略的超额收益、收益分布及风险指标，补充对累计净值走势和风险的具体剖析。

• 信息提示：报告为专业投资者提供，强调本报告不构成投资建议，数据基于历史表现。

本报告通过详实的数据分析，展示了最新时点基金策略的收益和风险表现，并通过多维度统计（均值、分位点、最大最小值等）揭示各策略的业绩波动和分布特征。[page::0],[page::8]

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2. 逐节深度解读

2.1 业绩统计（指数增强策略与其他策略）

• 指数增强策略包括沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、中证A500指增，报告提供了多个时间段的超额收益统计（均值、最小值、25%分位点、中位数、75%分位点、最大值），重点关注本周、本月及年度表现。

关键数据与解读：

• 沪深300指增策略本周平均超额收益为-0.23%，显示本周整体超额收益出现负回撤，最低达到-1.56%，75%分位点仍为正0.10%，反映业绩在样本中有较大分化；本年累计均值为0.8B%（疑为0.8%，数据录入可能有误），最大年度超额收益高达7.15%，显示长期仍具正向超额能力。
• 中证500指增本周均值为-0.44%，回撤更明显，最低-1.40%，且75%分位点仍为负（-0.18%），本年均值2.99%，年度表现优于沪深300指增，同时跟踪误差显著较高（6.47%），说明风险波动较大。
• 中证1000指增本周均值为-0.81%，近期回撤压力最大，最低达到-2.27%，本年均值约1.58%，表明小盘股票策略波动风险较大。
• 中证A500指增整体时间跨度较短，但表现态势同样呈现波动，且本周负收益较突出。
• 主动量化和对冲基金策略表现明显优于指数增强策略，主动量化本周均值为2.40%，本年累计收益高达17.91%，对冲基金周均值和本年收益同样相对稳健，反映主动管理和对冲策略在当前市场环境下具备更强的收益能力和风险控制。[page::0],[page::1]

推理依据：

报告通过日频数据、对公募基金使用统一指数基准对比、进行超额收益统计，结合跟踪误差计算，体现了各策略超额收益的分散和集中趋势，验证其风险收益动力学特征。

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2.2 收益分布

• 以收益率区间划分，分析各策略在不同时间维度（本周、本月、本年）的超额收益分布比例，详细揭示不同策略的表现集中度及盈利概率。

核心发现：

• 沪深300指增策略本周收益多数集中在-1%到0.5%区间（负收益占比大），积极收益（大于0）比例仅约27.54%，本月及本年大于0的比例提升至约61%和60.66%。表明短期波动大，长期盈利概率较高。
• 中证500指增负收益比例同样显著，且正收益概率较沪深300略低，显示风险相对较大。
• 中证1000指增超额收益呈现显著左偏分布，本周有44.29%的基金处于-1%到-0.5%收益区间，大于0收益比例仅4.29%，年度正收益概率较高（74.24%），显示短期波动与长期盈利矛盾明显。
• 主动量化策略收益分布更趋右偏，大于0收益基金超高，周、大月及全年均接近或超过85%-98%，表现突出且稳定性较高。
• 对冲基金收益分布宽泛，虽周和月存在部分负收益，但大多数时间段大于0比例在47%-61%，体现其通过风险管理实现稳健收益的能力。

整体来看，指数增强策略短期波动和负收益比例较高，主动量化和对冲基金策略则明显具备更高的收益概率和更低的回撤风险。[page::2],[page::3]

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2.3 业绩散点图与累计净值走势

通过散点图和净值曲线，报告直观描绘基金超额收益的波动与趋势：

• 近一年超额收益与跟踪误差散点图（图示于第4页）：

- 沪深300、中证500、中证1000指增候选基金散点分布显示，超额收益区间负面明显，跟踪误差波动较大，尤其小盘指增策略波动更剧烈。

• 最大回撤与区间收益的关系图（图示于第4页）：

- 指增产品最大回撤频发且幅度较大，波动性风险明显。

• 累计净值走势（图示于第5-7页）：

- 指数增强策略（沪深300、中证500、中证1000、中证A500）表现平缓，部分时期出现下行或波动，整体累积超额净值略有增长但波动较大。

- 主动量化策略净值稳步上涨，表现出较强竞争力。

- 对冲基金净值增长持续，稳健性较高，近两年尤其显现恢复性上涨。

散点图和累计净值线清晰映射基金业绩和风险特性，支持文中对各策略波动和收益分布的定量分析，是报告数据支持的重要体现。[page::4],[page::5],[page::6],[page::7]

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2.4 计算说明及风险提示

计算原则：

• 使用日频数据，采用242个交易日计算几何年化收益率。

- 基金分类依据Wind公募基金二级分类及相关策略说明。

• 超额收益基准采用对应指数的全收益指数。

- 组合采用等权重月度再平衡。

• 数据仅涵盖存续满2个月的基金，A500指增因存续较短，成立满月基金即纳入。

风险提示：

• 本报告基于基金历史业绩，非投资建议。

- 数据真实性由信息来源保障，西部证券不对后续市场变动负责。

• 公开声明明确订阅权限及内容限制，确保合规性。

此部分为报告数据及分析框架的透明化，确保投资者理性解读业绩数据。[page::7],[page::8]

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3. 图表深度解读

3.1 指数增强策略超额收益统计表（页0-1）

• 多个表格分别展示沪深300、中证500、中证1000、中证A500策略不同周期的超额收益指标。

- 典型趋势是短期回撤明显（如本周、近一个月均为负），但长期仍显示正超额收益，尤其中证500和中证1000年度均为中高个位数百分比。

• 跟踪误差指标显示中证500最高（6.47%），次之中证1000（4.97%），沪深300较低（3.52%），反映策略波动大小与细分市场规模相关。

3.2 收益分布表（页2-3）

• 细粒度划分不同超额收益区间的基金占比，体现分布的偏态。

- 300指增本周大部分基金集中在-1%至0.5%；1000指增分布更向左偏。

• 主动量化和对冲基金强调正收益占比高，尤其主动量化超过80%的基金实现正超额收益，显示出明显优势。

3.3 业绩散点图（页4）

• 以年化跟踪误差为纵轴，区间超额收益为横轴的散点图，三大指数增强策略分别以不同颜色点示。

- 拼图中，沪深300整体业绩较集中在0-5%的区间，500和1000指增策略则表现更分散，且500指增显著出现负超额深度。

3.4 累计净值走势（页5-7）

• 多线图展示不同策略和指数增强不同细分策略基金的净值动向。

- 指数增强策略整体净值曲线较平稳，近期出现调整。主动量化和对冲基金净值表现稳健持续上升。

• 这些图表综合体现了多策略、多市场的量化产品表现差异与优势。

3.5 市场等权组合净值走势（页5）

• 展示了市场等权组合的回报与最大回撤情况，回撤与收益区间呈现一定负相关趋势。

- 通过定量冷静地呈现风险-收益关系，辅助投资者理解基金经常面临的波动压力。

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4. 估值分析

本报告主要聚焦基金业绩跟踪与统计分析，不涉及传统意义上企业估值模型（如DCF、市盈率倍数法等）分析，因此无详细估值部分。

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5. 风险因素评估

• 波动风险明显： 指数增强策略本周出现较大超额回撤，表现为短期内收益波动较大和跟踪误差较高，尤其是中小盘指数增强策略。

- 样本成立时间限制： 部分基金（如中证A500指增）存续较短，样本代表性或存在一定限制。

• 市场环境变化： 报告声明不保证数据适用性对未来保持不变，投资环境的变化可能导致历史收益无法复制。

- 数据与分类标准依赖： 统一采用Wind数据及分类，策略定义与基金申报信息高度相关，可能引入分类偏误。

• 风险缓解策略未明确： 报告未提供具体缓解方法，仅提示投资者注意风险，保持谨慎。

综上，风险披露充分，提醒投资者关注波动性与跟踪误差，结合基金策略特点审慎决策。[page::7],[page::8]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告对短期波动风险进行了客观描述，然而对导致超额回撤的市场因素未提供详细剖析，缺乏宏观或行业背景联动说明。

- 部分表格数据录入存在模糊或格式异常（如“0.8B%”出现，存在疑似录入误差），需重点核实。

• 如中证A500指增因成立时间短，其表现尚未稳定，报告也提示相关限制，但投资者需格外关注样本有效性问题。

- 绩效评估聚焦公募基金，未覆盖私募及海外量化基金，范围局限。

• 报告强调指数增强策略短期波动，但未充分展示其在不同市场周期中的表现差异，策略长期稳定性的讨论略显单薄。

- 报告中“主动量化”和“对冲基金”定义较为笼统，投资策略多样性导致比较时需谨慎解读。

• 风险提示严谨合规，但未针对如何优化策略或降低跟踪误差提出建议，投资指引部分较弱。

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7. 结论性综合

本期《量化基金业绩跟踪周报》通过详实的统计数据和图表，系统分析了2025年8月11日至15日，各主流指数增强及主动量化、对冲基金策略的超额收益表现及风险分布。

• 指数增强策略短期尤其本周超额收益出现负值回撤明显，体现出当前市场环境对该类产品的压力，特别是在中小盘指数细分领域波动更加突出。

- 主动量化和对冲基金策略显著表现出更高的正收益比例和更稳健的累计净值增长，显示出相较之下更强的风险调整后表现优势。

• 收益分布数据清晰揭示策略间差异，指数增强基金负收益区间比重较大，而主动量化及对冲基金正向收益概率远高，投资价值和风险管理能力突出。

- 跟踪误差分析提示指数增强策略风险波动需高度重视，且其最大回撤数据映射出短期策略波动风险大，需要投资者合理调整预期并配置风险敞口。

• 累计净值曲线展示了不同策略在近1年及近2年的表现脉络，为投资者把握策略趋势和调整投资组合提供可视化依据。

总体来看，报告立场客观，数据详尽，结构严谨，充分揭示了当前量化基金行业表现的多维度风险与机遇，适合专业投资者参考用于资产配置和风险管理决策。[page::0-8]

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附录：重要图表示例

• 表1：沪深300指增策略超额收益统计（截至2025.08.15）

| 时间 | 均值 | 最小值 | 25%分位 | 50%分位 | 75%分位 | 最大值 |
|----------|---------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|
| 本周 | -0.23% | -1.56% | -0.63% | -0.24% | 0.10% | 1.77% |
| 本月 | 0.10% | -0.95% | -0.24% | 0.07% | 0.42% | 1.28% |
| 本年 | 0.8%B% | -3.17% | -0.26% | 0.73% | 1.73% | 7.15% |

(疑为0.8%，存在录入错误)

• 图1：指数增强策略近一年收益散点图

• 图2：2025年以来策略累计净值走势

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总结

该报告极具参考价值，为专业投资者详细呈现了当前量化基金行业的收益波动、风险特征及策略表现差异，尤其警示指数增强策略近期回撤风险，凸显主动量化及对冲策略的相对优势，是基金策略研究与风险控制的重要工具。

报告