华泰相对市盈率估值选股模型
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摘要
本报告围绕华泰相对市盈率估值选股模型，提出通过将公司市盈率与市场市盈率对比，得到相对市盈率，并结合N月移动平均线来判断估值水平，以构建低估与高估组合并进行回测。模型假设长期增长与风险不随时间显著变化，低估组合在回测期内显著跑赢高估组合，且波动率更低、夏普比率更高。回测覆盖2005-2016年，总体收益率4134.03%，年化37.72%，在大盘震荡期（2008-2014）仍实现超额收益。相对市盈率估值具有效性，低估组合的收益高于高估组合，且在不同市值分组下也呈现分层回报。提出的量化选股标准包括42个月数据、正EPS、排除负PE/极端PE等条件。该框架的多空对冲组合在回测期的月度超额收益也显著。研究包含行业分布、成分股分析、换手率特征等。 [page::13][page::14][page::18][page::19][page::21]
