研究早观点（20260529）
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摘要
本报告基于北交所2025年报与2026Q1数据，指出六成以上企业实现营收正增长但盈利承压，行业格局向好但盈利能力分化明显 [page::0]。名创优品2026Q1显示国内同店增长稳健、门店扩张加速，海外收入占比提升但毛利率承压，构成盈利波动的核心因素 [page::2]。康辰药业在KC1086/KC1036等创新药方面进展顺利，2026-2028年业绩展望乐观，估值具备提升空间 [page::3][page::4]。中国移动在后5G时代推动Token运营和算力生态建设，长期增长动力来自AI+、算力服务与卫星通信等新业务，维持关注与买入评级的逻辑 [page::4][page::5][page::6]。
