策略概述与表现 [page::2]

• 策略通过提前10个交易日买入发布盈利大幅增长预告公司的股票，并在财报发布时卖出，以规避公告后波动。

- 定期等权再平衡，单只股票持仓上限10%，交易成本0.1%买入，0.2%卖出。

• 自2009年至2017年9月，策略年化收益达到46.38%，年化超额基准36.87%，最大相对回撤7.02%，收益回撤比达5.25。

- 2017年累计超额收益为10.86%，最大相对回撤3.93%。

策略年度表现明细表 [page::2]

| 年度 | 绝对收益 | 基准收益 | 超额收益 | 最大相对回撤 | 收益回撤比 |
|----------|----------|----------|----------|-------------|-----------|
| 2009 | 60.62% | 14.34% | 46.28% | -2.02% | 22.87 |
| 2010 | 57.41% | 30.13% | 27.28% | -3.35% | 8.14 |
| 2011 | 41.42% | -5.75% | 47.17% | -1.70% | 27.68 |
| 2012 | 30.30% | 0.20% | 30.10% | -2.62% | 11.51 |
| 2013 | 45.87% | -3.30% | 49.17% | -2.59% | 18.99 |
| 2014 | 30.00% | 6.69% | 23.31% | -4.44% | 5.25 |
| 2015 | 125.31% | 38.29% | 87.02% | -7.02% | 12.40 |
| 2016 | 20.78% | 7.01% | 13.77% | -4.10% | 3.36 |
| 2017.9.1 | 13.37% | 2.51% | 10.86% | -3.93% | 2.77 |
| 全回测期 | 46.38% | 9.51% | 36.87% | -7.02% | 5.25 |

• 报告基准为中证500指数可交易仓位。

- 策略表现持续优于基准并风险可控。

标的池及买入时间参考 [page::3][page::4][page::5]

| 代码 | 简称 | 预告日期 | 预计披露日期 | 理论买入日期 |
|------------|-----------|-------------|--------------|--------------|
| 000715.SZ | 中兴商业 | 2017-8-19 | 2017-10-21 | 2017-10-09 |
| 002449.SZ | 国星光电 | 2017-8-18 | 2017-10-23 | 2017-10-09 |
| 002451.SZ | 摩恩电气 | 2017-8-23 | 2017-10-21 | 2017-10-09 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 600787.SH | 中储股份 | 2017-8-31 | 2017-10-31 | 2017-10-17 |

• 列出详细的2017年三季度潜伏业绩预增策略股票及买入时间。

- 投资者可据此安排具体操作。

风险提示及声明 [page::0][page::5][page::6]

• 策略基于历史数据，存在失效风险。

- 本报告由天风证券分析师撰写，具有合法执业资格，独立表达观点。

• 需谨慎参考，不构成投资建议。

金融工程：潜伏业绩预增事件驱动策略研究报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：金融工程——事件驱动策略跟踪：潜伏业绩预增事件驱动策略

- 发布日期：2017年10月8日

• 作者：吴先兴 分析师（SAC执业证书编号：S1110516120001），联系人阙文超

- 发布机构：天风证券研究所

• 主题内容：本报告聚焦“潜伏业绩预增”事件驱动策略，针对已发布盈利大幅增长预告公司的股票，提出了不同于传统业绩预增事件驱动策略的潜伏买入卖出方案，并提供长期实证回测数据、具体策略操作、标的推荐和风险提示。

核心论点与目标

报告提出：在企业发布盈利大幅增长预告后，其下一季度有较高概率继续业绩大幅预增，基于此，选择在定期报告正式公布前10个交易日买入，规避业绩预告公布时股价的高波动风险，并在财报公布当天卖出，实现较高收益和较低回撤的策略表现。报告展现该策略自2010年起验证的优良表现和投资价值，同时列出2017年三季度潜伏买入标的，旨在为投资者提供切实可操作的投资参考[page::0,2,3,5]。

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二、逐节深度解读

1. 策略简述

关键论点：

• 业绩预告大幅增长公司的下一季度往往出现连续预增。

- 传统业绩预增事件驱动策略多在业绩预告公布后介入，易遭遇股价短期波动风险。

• 本策略创新点在于“潜伏”：即在定期财报正式公布前提前买入，规避公告日波动，并在财报公布日卖出锁定收益。

推理依据：

• 股价波动通常在业绩预告发布日因市场情绪波动加大。

- 历史数据验证了“预告后紧接着的财报业绩依然强劲”的规律，支持提前介入完成套利。

• 通过提前10个交易日买入，捕获业绩释放前的价值增值。

该部分强调策略由历史已验证的盈利数据支持，具备理论和实操基础[page::2]。

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2. 策略跟踪与绩效分析

操作细节：

• 选取业绩预告净利润大幅增长股票样本。

- 买入时间为定期报告预计披露日前10个交易日。

• 卖出时间为定期报告实际公布日。

- 交易成本买入0.1%，卖出0.2%，采用等权再平衡。

• 单只股票仓位上限10%。

- 业绩基准为“中证500指数×可交易仓位”对比。

关键数据与表现：

• 回测期（2009年至今）年化收益46.38%，远超基准9.51%，超额收益达36.87%。

- 最大相对回撤仅7.02%，收益回撤比为5.25，风险控制较好。

• 2017年内，超额收益保持在10.86%，且最大回撤控制在3.93%。

图表解析：

• 图1清晰展示策略累计收益稳步提升（蓝色线），明显跑赢相比基准指数（橙色线）。

- 相对强弱指标（绿线）同步上升，彰显策略优异表现及稳定性。

该部分通过图表与表格详尽展现策略历史优异表现，支撑作者的核心观点[page::2]。

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3. 标的选择与买入时点

内容说明：

• 报告提供了2017年第三季度具体潜伏业绩预增股票清单及对应理论买入日期。

- 标的覆盖多个行业，具有较高的样本多样性。

• 理论买入日期均安排在定期报告预计披露日前10日左右，旨在提前锁定业绩预增带来的收益。

表格分析：

• 表2列出超过百余只股票代码、简称、预告日期、定期报告预计披露日及相应理论买入时间，清晰为投资者跟踪提供操作指引。

- 标的的选择严谨，符合策略逻辑，且覆盖一季度到财报公布前的潜伏期，降低非系统性风险。

此部分为策略实际落地提供具体具象化路径，是连接理论与实操的关键桥梁[page::3,4,5]。

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4. 风险提示

风险点总结：

• 主要风险在于模型依赖历史数据假设，可能存在未来失效。

- 未对宏观经济环境、监管政策等外部不可控风险进行量化说明。

• 风险提示简洁明确，提醒投资者理性对待模型及历史表现。

对投资者而言，了解可能失效风险至关重要，尽管策略历史表现优异，但市场本身波动与突发事件仍能带来风险挑战[page::0,5]。

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5. 其他声明及评级规范

• 报告明确声明分析师资质及职责，确保观点的权威性。

- 提供了股票和行业投资评级说明标准，有助于理解研究视角。

• 包含关于版权、使用限制及利益冲突的合规声明，体现研究报告的规范化和严谨性[page::6]。

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三、图表深度解读

图1：策略表现-潜伏业绩预增（2009年至2017年）

• 描述：该图以三条曲线折线图形式展示策略累计收益（左轴，蓝线）、中证500指数×可交易仓位基准收益（左轴，橙线）及相对强弱指标（右轴，绿线）。

- 数据解读：
- 策略收益自2009年起波动但持续上升，峰值显著高于基准。
- 相较基准稳定，策略在2014年后有较大幅度持续超额收益拉升，突显策略优势。
- 相对强弱指标持续上扬，显示持续跑赢市场，并且风险调整表现优秀。

• 文本联系：该图证明提前买入潜伏策略有效避开公告日波动，实现稳定超额收益，巩固策略有效性[page::2]。

表1：策略表现 —— 年度数据和综合统计

• 内容：详细展示2009年至2017年前9个月的“绝对收益”、“基准收益”、“超额收益”、“最大相对回撤”、“收益回撤比”。

- 解析：
- 所有年度均实现正超额收益，最大超额为2015年87%，最低也在区间内保持强劲。
- 最大相对回撤均小于8%，控制较严，实现收益与风险的优质平衡。
- 收益回撤比普遍较高，部分年份达两位数，显示出收益效率高，风险回撤承受度良好。

• 数据意义：系统性的回测数据为投资者提供信心，该策略在各类市场环境均展示强稳表现[page::2]。

表2：标的及买入时间清单

• 描述：详细罗列充足的潜伏业绩预增标的名称、代码、预告时间、财报预计披露时间及建议买入时间。

- 解读：
- 数据充分支撑策略实施的具体执行门槛和时间窗口。
- 投资者可据此把握标的跟踪节奏，实现高效买卖时间节点管理。

• 意义：不仅展示研究成果，也服务投资者实际操作，体现策略的实践可行性[page::3,4,5]。

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四、估值分析

本报告并无直接涉及股票估值的详细模型或多阶段DCF、可比公司等传统估值工具，策略侧重于事件驱动的短期投资行为及实证表现，故无传统估值方法的剖析。

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五、风险因素评估

• 风险主要集中于：

- 模型依赖历史数据，若未来业绩预告与后续业绩延续概率下降，策略效果或受损。
- 交易成本及流动性风险未详尽讨论，实际执行中存在不确定性。
- 市场整体波动及不可预期的突发事件可能影响实操收益。

• 风险应对策略：

- 报告未具体提出缓解方案，投资者需警觉模型失效风险并做好仓位和资金管理。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告充分依赖历史数据回测，未披露或弱化未来宏观环境改变对策略的潜在影响，存在一定的历史业绩依赖风险。

- 套利窗口相对短暂，潜伏进场时间点选择存在一定人为判断与市场流动性影响的难以量化风险。

• 虽然回撤率低，但策略详细对冲策略不明，可能存在集中风险。

- 标的数量庞大丰富，说明策略分散度不错，但同时增加跟踪复杂度。

• 表格和图表只展示了部分近期绩效及标的跟踪，没有季节性或行业轮动等细节分析空间。

整体而言，报告结构严谨、论证充分，但对潜在负面环境和极端行情情景的承压能力未有深入探讨，需投资者自主补充对应分析。

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七、结论性综合

本报告系统深入剖析了“潜伏业绩预增”事件驱动策略的逻辑、操作细节及实证表现。通过回测2009年至今的历史数据，策略实现了年化46.38%的高收益，远超行业基准，同时控制了较低的最大回撤，收益风险比理想。这一策略通过避开业绩预告公布后股价波动，选择定期报告公布前进行潜伏买入，充分利用了业绩继续上涨的概率优势。

图表详实展现了策略的持续超额收益能力和良好的风险控制，支持其作为一种有效的短期事件驱动投资方法。大量潜伏标的和买入时点的具体名单为投资者提供了极具操作性的指引。风险提示简洁严谨，提醒投资者关注模型历史假设及可能失效的风险。

总体来看，报告从理论创新、实证支持、操作细化和风险提示等多角度呈现出潜伏业绩预增策略的投资价值。投资者可结合自身风险偏好，合理运用该策略以期实现风险调整后的超额回报[page::0,1,2,3,5]。

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附录：关键图表

报告