林景艺：构建“反脆弱”绝对收益体系，基于安全垫的动态风险预算实践
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摘要
本报告基于开源证券2026年中期策略会演讲要点，提出“反脆弱”绝对收益体系，核心在于以安全垫驱动动态风险预算，结合HI+AI量化投资理念，将基本面研究与大数据建模结合，形成从宏观-中观到底层资产的完整投研链路。通过十年样本观察，8-10%的年化收益区间通常伴随30%及以上的回撤预算，且卡玛比通常低于0.5，强调收益来自风险承担的现实边界；在积累足够安全垫后，资本暴露与收益弹性可提高。框架包含目标分析与需求拆解、宏观与微观数据的量化分析、施工设计与底层资产优化、以及风险预算驱动的策略配置与维护保养，最终通过“指数+”策略提升底层资产的风险调整收益，实现跨资产的绝对收益能力提升。相关图表与模型包括CPPI风格的风险预算曲线、HAI平台流程图、以及底层资产在宽基/风格/绝对收益覆盖下的对比分析 [page::3][page::1][page::5][page::9]。
