Predictability in Corporate Bond Returns: A Structured Approach
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摘要
本报告提出基于 autocovariance 矩阵的交叉协方差结构，构建零成本优化交易策略，系统挖掘企业债券收益的时间序列预测性。基于 ICE 和 TRACE 两大数据集，使用82个债券与股票特征构建多元策略组合，发现信用风险与交易摩擦相关因子表现突出，实现月度超额收益逾100BP，夏普比率超过1.2。交叉自协方差对策略盈利贡献显著，尤其在收益均值相同约束下依然具备稳定表现，策略回测及回归分析均表明其超额收益不依赖于传统市场风险因子，且在经济衰退期间更具韧性[page::0][page::2][page::23][page::33][page::51]。
