【银河家电】公司点评丨盾安环境 (002011)：汽零保持高增，整体受成本压力
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摘要
本报告聚焦盾安环境在2025-2026年的经营状况与成长驱动。2025年实现营收130.3亿元、归母净利润10.8亿元，2025Q4收入33.1亿元、净利润3.1亿元；2026Q1收入30.6亿元、净利润2.0亿元。毛利率因原材料上涨同比下降0.7个百分点至15.4%，但经营活动产生的现金流实现强劲同比提升，显示在成本压力下的盈利与现金流具备韧性。央空市场承压推动公司加速制冷设备的市场结构调整并向增量领域发力，核电与储能液冷等项目已落地，数据中心液冷配套件的应用拓展亦在提升公司长期增长空间。汽车热管理方面持续高增，创新产品（大口径阀、玲珑阀等）实现量产并推动新能源汽车热管理收入的显著增长，泰国汽车热管理基地产能布局亦逐步落地，为未来放量提供支撑。 [page::0]
