中金缪延亮：向新致远 把握不确定性中的确定性
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摘要
本文围绕在全球不确定性上升的背景下，如何在不确定性中寻找确定性投资机会，提出两大长线驱动：AI科技革命带来生产力提升与产业升级，以及国际货币与贸易秩序的重构重塑全球资本配置。通过对地缘冲击短期影响与长期结构性趋势的对比分析，指出市场往往高估短期冲击、低估长期趋势的重要性，AI在企业端的盈利闭环、行业景气扩散及全球云/半导体投资所带来的持续性增长，是推动中国资产估值和相对吸引力上行的关键因素。报告还强调A股的结构性转变与新生态，如AI产业链在全A中的权重提升、外需韧性和供给出清带动盈利改善，以及资本市场生态改革带来的长期配置价值。基于此，建议在资产配置层面优先关注AI与能源转型相关行业的确定性增长，并在全球配置中提升对中国资产的长期暴露，以实现慢牛价值重估。 [page::1][page::3][page::7][page::16]
