中金：进口为何高增
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摘要
2026年上半年进口同比26.6%，显著高于出口增速17.6%，但结构拆解显示进口高增主要由AI相关产品与贵金属等少数品类驱动，复进口比例上升且价格贡献明显高于数量贡献，从而使贸易顺差同比下降，但并未充分反映内需的扩张。AI相关产品与贵金属对进口增速的拉动合计约77%，其中AI进口额约4700亿美元，占比30.3%，区域集中性显著。复进口比例在6月达到7.2%，并且AI相关产品进口来源地集中在台湾、韩国与内地。价格驱动在进口增速中的份额远高于数量驱动，价格贡献约20.8个百分点，数量贡献约5.5个百分点。上述结论强调，当前进口高增更多是结构与价格因素驱动，提振内需仍需政策工具的继续发力 [page::0][page::1]
