Optimal Execution under Incomplete Information
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摘要
本文研究有限期限内、部分信息条件下单一股票的最优清算问题，构建由标记Hawkes订单流、隐藏马尔可夫流动性状态、永久与暂时价格冲击共同驱动的限价订单簿模型，并通过随机滤波将问题转化为脉冲控制框架。研究证明滤波器与候选强度构成有限维PDMP，价值函数可由递归辅助函数局部一致逼近，并据此建立动态规划、验证定理及可实施的最优交易策略。数值结果表明，市场状态信念、买卖订单强度、库存水平及价格冲击参数会显著影响清算时机和订单规模。[page::0][page::1][page::8][page::14][page::20][page::23]
