Who Restores the Peg? A Mean-Field Game Approach to Model Stablecoin Market Dynamics
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摘要
本文构建了一个动态线性二次均场博弈(MFG)模型，刻画在铸赎主链与交易所二级市场并存下的大规模套利者与散户的战略交互，模型经三个历史去锚事件校准后能复现价格路径与回弹半衰期，并揭示：主链铸赎摩擦存在非线性阈值，一旦越过该阈值即使二级市场流动性良好也无法迅速恢复锚定；不同事件中恢复主导通道可由主链赎回、二级市场买盘或两者共同驱动 [page::7].
