【华安金工】股价路径凸性与未来收益预测——“学海拾珠”系列之二百六十九
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摘要
本文提出并检验“股价路径凸性”（基于首尾价中点与日均价差的归一化指标），在市场与个股层面均能显著负向预测短期未来收益（市场：凸性每增1个标准差，未来1个月收益降约0.40%）；构建的买入低凸性、卖空高凸性的零投资组合月均收益约0.84%、多因子阿尔法超0.81%，证据显示该效应主要由投资者对历史收益的过度外推导致的错误定价驱动，而非风险或流动性短板 [page::4][page::5][page::7][page::16].
