【中国银河宏观】关税向通胀的传导略有缓和 7月美国CPI数据
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摘要
本报告分析了2025年7月美国CPI数据，核心CPI升至3.1%，显示关税涨价传导至通胀的力度有所缓和但仍存在。美国关税对CPI的传导约占总成本四分之一，企业承担部分关税成本缓冲通胀压力。商品价格结构复杂，部分涨价商品依然强劲。市场普遍预期9月降息，但美联储态度“可降可不降”，需观察更多数据。CPI抽样采集受经费影响减少，但不存在“虚构数据”现象。未来随着居住成本增速放缓，整体通胀或温和回升。[page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::7]
