The Co-Pricing Factor Zoo⋆,⋆⋆
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摘要
本文以贝叶斯模型平均化的线性SDF框架评估了54个可观测因子（40个可交易、14个非可交易）及其所有组合（≈18万亿个模型），发现“真实”的定价核在可观测因子空间中是稠密的：少数几个因子高概率进入SDF，但需要几十个因子（可交易与非可交易混合）共同跨越潜在风险，使得低维可观测因子模型被数据驳回；同时，通过对因子后验风险价的聚合可以构建可交易组合，样本外年化Sharpe约为1.5–1.8（年度再平衡），且SDF的一阶、二阶矩具有显著的商业周期与可预测性 [page::0][page::21][page::34][page::41]。
