2025年半年报业绩亮点 [page::0]

• 营业收入40.21亿元，同比增长1.59%。

- 归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%。

• 单季度Q2收入22.90亿元，净利润1.95亿元，同比分别增长4.27%和22.43%。

AI智能产品线创新驱动成长 [page::0]

• 2025年定为AI元年，推出aise宝褓智慧睡眠生态品牌。

- AI床垫新品不断丰富，如aise云享系列、AI净眠E系列。

• 与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心，发布“宝褓·BrainCo”联名AI床垫，实现主动调节睡眠质量。

- 产品覆盖200余家高线城市门店及多主流电商平台。

渠道与市场多维拓展 [page::0]

• 自主品牌专卖店超5000家，开拓商超、家电、家装、社区等新兴渠道。

- 电商平台天猫、京东稳步发展，抖音、小红书等社交平台发力内容营销。

• 跨境电商借助Amazon、Wayfair、Walmart等平台，推进国际市场扩张。

- OEM业务深度合作宜家等知名家居品牌，实现优势互补。

盈利能力稳健提升 [page::0]

| 项目 | 2025H1 | 同比变化(pct) |
|------------|---------|---------------|
| 毛利率 | 36.3% | +1.5 |
| 管理费用率 | 5.2% | -0.4 |
| 销售费用率 | 20.7% | +1.3 |
| 净利率 | 6.6% | +0.7 |
| 25Q2净利率 | 8.5% | +1.3 |

• 智能高端产品线放量，渠道改革及组织效率提升驱动盈利增长。

投资建议与风险提示 [page::0]

• 智能睡眠产业链深耕，AI产品符合市场趋势，有望形成持续增长动能。

- 风险包括市场竞争加剧、需求波动及新品销售不及预期等。

详细分析报告 — 【银河轻工陈柏儒】公司点评丨喜临门 (603008)：AI智能业态布局深化，带动业绩稳步提升

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《【银河轻工陈柏儒】公司点评丨喜临门 (603008)：AI智能业态布局深化，带动业绩稳步提升》

- 作者：陈柏儒、韩勉

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年8月25日

• 研究对象：喜临门集团股份有限公司（以下简称“喜临门”），重点聚焦其AI智能产品线及业绩表现。

- 报告主题：全面分析了喜临门2025年上半年财务表现及其在智能睡眠生态系统领域的战略布局，特别是AI产品线的拓展和渠道改革对业绩提升的推动作用。

核心论点总结：

• 公司AI产品线布局逐步完善，打造了智慧睡眠的新标杆。

- 通过线上线下及国内国际渠道的深度融合，公司渠道体系持续深化。

• 盈利能力稳步提升，管理费用和销售费用结构持续优化。

- 投资建议方面，公司智能睡眠业务具备成长潜力，AI床垫符合市场需求，有望形成强劲的业绩增长曲线。

• 报告风险提示包括市场竞争加剧、下游需求波动及新品销量不达预期等。

总体来看，报告呈现了喜临门在智能化转型及市场开拓方面的积极态势，以及其由传统家具制造向智能睡眠解决方案供应商的战略升级，这为业绩稳步增长提供了坚实基础。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读

• 关键论点：

1. AI产品线完善，形成智慧睡眠新标杆。
2. 渠道布局深化，结合线上线下及海内外市场。
3. 盈利能力稳步上升。

• 支撑逻辑：

通过推出“aise宝褓”等AI智能床垫产品，结合线上电商及线下商超、社区的新兴渠道，喜临门强化了市场触达能力。同时优化费用结构，增强盈利质量。

2.2 核心观点分析

• 财务表现：

公司2025年上半年收入为40.21亿元，同比增长1.59%；归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%。其中单季度Q2更表现亮眼，收入22.90亿元，同比+4.27%；归母净利润1.95亿元，同比+22.43%。

这表明公司在整体营收增速有限的情况下，利润端实现了较明显的提振，展现出盈利能力的持续改善。

• AI产品线布局：

2025年是喜临门的“AI元年”，明确由传统家具制造向科技驱动的睡眠解决方案供应商转型。智慧睡眠品牌“aise宝褓”自2024年11月上市以来，在一线城市如北京、上海、杭州等地迅速布局超过200家门店及线上多平台覆盖。此外，新增“aise宝褓云享系列”、“喜临门AI净眠E系列”等产品线，丰富了AI床垫阵容。

技术合作方面，公司3月与清华大学共建智慧睡眠研究中心，6月与强脑科技合作推出“宝褓·BrainCo”AI床垫，实现从被动监测向主动调节睡眠质量的技术突破。整体显现公司在智能睡眠领域技术与产品的深度融合及升级。

• 渠道扩展：

自主品牌专卖店超5000家，覆盖全国主要城市及经济发达县域，且开拓商超、家电、家装、社区等新兴渠道，强调线上线下O2O联动和内容营销，提升品牌影响力。

国际市场方面，公司通过Amazon、Wayfair、Walmart等跨境电商平台拓展国际业务。

OEM业务则聚焦为国内外知名家居品牌如宜家、EMMA、NITORI、欧派家居、索菲亚等提供代加工服务，实现深度协作与资源互补。

• 盈利能力提升：

25H1毛利率为36.3%，同比提升1.5个百分点；管理费用率、销售费用率分别为5.2%和20.7%，管理费率略降，销售费用率有所上升。净利率达到6.6%，同比提升0.7个百分点，Q2单季度净利率更达8.5%，同比提升1.3个百分点。利润率优化源于高端智能产品规模扩大和渠道改革带来的效率提升。

2.3 投资建议

• 着眼于智能睡眠领域的深耕，AI床垫产品线精准贴合市场需求，具备较强的成长潜力和较高的盈利空间，推动业绩持续增长。

2.4 风险提示

• 市场竞争加剧可能削弱公司市场份额和利润空间。

- 下游需求波动带来的销售不确定性。

• 新产品市场接受度及销量若不及预期，将影响盈利增长。

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3. 图表深度解读

3.1 封面相关图片与图示

• 封面图片及背景视觉设计凸显了“智能”、“科技”元素，与报告主题“AI智能业态”呼应，强化视觉认知。

3.2 业绩与渠道布局图示（第一页中部）

• 报告中未提供具体的表格或图表数字，但从文字描述中可见，公司2025年上半年收入40.21亿元，利润2.66亿元，利润增速远超收入增长，显示出毛利率和费用管控力度有效。
• 渠道方面，已有门店布局超过5000家，且线上覆盖主流电商和社交平台，双渠道发力策略明显。海外跨境电商布局对扩充国际市场贡献显著。

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4. 估值分析

报告正文未直接披露估值方法或估值区间，但可根据行业惯常方法推断：

• 可能采用市盈率（P/E）法，通过可比公司指标结合增长预期，衡量智能睡眠业务成长所带来的估值提升。

- 随着AI产品推动利润率改善，未来估值有望向估值溢价方向调整，符合智能制造及科技创新企业高估值定位。

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5. 风险因素评估

• 竞争风险：家具和智能睡眠市场竞争激烈，同行纷纷加快智能化步伐，可能使喜临门的市场占有率面临压力。

- 需求波动：宏观经济及消费信心变化影响终端需求，特别是智能家具作为增长驱动力，对经济环境敏感。

• 新品风险：AI床垫及智慧睡眠产品作为创新业务，技术可靠性、用户接受度及市场推广成效均具不确定性。

报告未详述风险缓解策略，但公司通过技术合作、渠道多元化布局及品牌建设，显示出一定的风险管理能力。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体偏向积极，强调智能化和渠道改革的正面效应，但对收入增速的低迷（仅1.59%）未加以深入分析，可能隐藏增长瓶颈风险。

- 销售费用率提升（+1.3个百分点）值得注意，可能意味着市场营销及渠道费投入增加，若未带来相应收入增量则影响利润率。

• 盈利能力提升主要靠利润率改善，而收入增长相对缓慢，存在业绩增长动力不足疑虑。

- 报告未披露详细估值区间和情境分析，投资者需关注后续估值合理性及市场反应。

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7. 结论性综合

本报告深刻揭示了喜临门在智能睡眠及AI产品战略转型上的积极成果。公司通过自主研发及与知名科研机构合作，推出技术领先的AI床垫产品线，并以创新的智慧睡眠生态系统拓展市场，形成了涵盖线上线下和国际业务的全渠道销售网络。财务数据显示，尽管收入增速有限，但公司通过改善产品结构和渠道改革，提升了盈利能力，尤其是Q2净利率的显著增长凸显效率提升的成效。

渠道布局方面，自有品牌专卖店的广泛覆盖和对新兴电商平台的积极运营，增强了消费者触达与品牌影响力。OEM业务对外合作也从技术和市场层面深化，补充了主营业务的增长动能。

风险方面，市场竞争、需求不确定性以及新品推广风险依然存在，但公司通过技术创新和渠道完善，具备一定的竞争与风险缓冲能力。

投资建议明确看好公司基于AI智能床垫的成长潜力，并认为这将成为驱动业绩持续稳健提升的核心动力。

综上，报告基调积极、立论充分，展示出喜临门由传统制造向智能科技转型的坚定路径和良好态势，值得关注和长期关注。

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参考图片

报告封面及结构相关图片见下：







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结束语

通过对喜临门2025年半年报及战略布局的全面解构，报告提供了详尽的业绩分析、行业趋势、战略转型和潜在风险提示，既为投资者提供了决策依据，也为理解家具行业智能化趋势提供了宝贵视角。[page::0],[page::1]

报告