中金 | 高频监控：科技调整期间，公募“固收+”减配了吗？
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摘要
本报告聚焦2026年7月科技板块调整期，分析公募“固收+”在科技敞口上的配置演变及其背后逻辑，揭示二级债基在科技敞口上的轮动特征与风控取向 [page::0]。 通过八因子净值回归与二次规划约束，反推出二级债基的高频仓位变化，60日窗口的R²中位数约0.77、20日窗口约0.80，说明模型解释力较强并能较好映射实际操作约束 [page::4]。 自2024年9月以来，二级债基持续“加科技、减转债”调仓，2026年6月末科技仓位达到约7.96%（在股票市值中的占比约48%），转债仓位降至约6.42% [page::4]。 进入2026年7月，科技板块调整叠加，二级债基科技仓位呈现“先小幅上升后快速下降”的特征，与向金融地产、制造和医药等板块的加仓轮动相呼应 [page::5]。 此外，2026Q2“固收+”规模持续攀升，二级债基仍为主要增量来源，新发产品与净申购明显，表明市场在寻求弹性收益的同时对科技敞口保持关注，回看历史数据与当季披露均支持上述结论 [page::1]。 7月初至7月中旬，科创50回撤约-22.3%，二级债基相关区间也承压，显示在科技阶段性调整中，减仓动作逐步开展以控制风险 [page::2]
