【山证煤炭】华阳股份（600348.SH）2025年报及2026一季报点评：煤炭产销增长，加快新能源新材料推进
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摘要
本报告聚焦华阳股份2025年年报及2026年一季报的业绩与产业布局，显示煤炭产销稳健提升、毛利水平维持高位，同时新能源新材料布局持续推进（钠离子电池、碳纤维等），并给出2026-2028年EPS预测及对应估值区间、股息分派方案及投资评级。风险点包括宏观增速不及预期、煤价及化工品价格波动、安全生产与资产注入进度等因素，对投资者提供了系统性判断与对冲框架 [page::0]
