利率衍生品系列专题（一）：国债期货基差的影响因素与策略应用
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摘要
本报告深入分析2020年国债期货市场活跃度及基差特征，系统解读国债期货基差及净基差的构成与统计规律，重点介绍转换期权的定价原理及其对基差影响。基于国债期货套期保值成本测算，报告证实期货套保能显著降低现券波动率并揭示不同期限国债期货的对冲成本差异。结合基差择时策略，研究提出利用期货贴水超额收益的多头替代策略，回测显示10年期与5年期期债多头替代实现年化超额收益分别为1.28%和0.80%[page::0][page::4][page::7][page::13][page::16]。
