【山西证券】研究早观点（20251128）

创建于 2025-11-28T08:42:25.299991+08:00 更新于 2025-11-28T09:15:47.089533+08:00

摘要

本报告跟踪英伟达2026财年Q3超预期财报与谷歌Nano Banana Pro带来的算力需求刺激，认为2026年仍将是大模型赛马与算力扩容关键期，国内算力链在政策、IPO与软硬件优化（如华为Flex:AI）等催化下存在大规模国产替代与放量机会，并给出通信与半导体相关关注标的及对珂玛科技的覆盖与盈利预测建议 [page::0][page::1][page::2][page::3]

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