2025年6月A股市场主要指数表现 [page::0]

• 创业板指涨幅最大，达8.02%，上证50涨幅最小，仅1.24%。

- 上证综指、深证成指、科创50和沪深300均呈现不同幅度上涨。

融资融券余额及交易参与度变化 [page::0]

| 指标 | 余额(亿元) | 较上月变化(亿元) | 变化趋势 |
|----------------|-------------|-----------------|-----------|
| 融资余额 | 18,323.35 | +484.94 | 小幅增长 |
| 融券余额 | 123.03 | +5.93 | 小幅增长 |
| ETF融资余额 | 928.40 | -15.93 | 小幅下降 |
| ETF融券余额 | 55.43 | +3.45 | 轻微增长 |
| 交易投资者数量 | 341,606 | +8.94% | 增加 |

• 融资余额和融券余额均呈现小幅上升，ETF相关余额波动较小。

- 参与融资融券的投资者数量较上月增长近9%。

行业及个股融资融券活跃情况 [page::1]

| 行业 | 融资净买入 | 融券净卖出 |
|----------------|------------|------------|
| 计算机 | 高 | 低 |
| 医药生物 | 高 | - |
| 汽车 | 高 | 低 |
| 建筑装饰 | 低 | - |
| 房地产 | 低 | - |
| 煤炭 | 低 | - |
| 银行 | - | 高 |
| 非银金融 | - | 高 |
| 石油石化 | - | 高 |

• 计算机、医药生物和汽车行业获得较多融资净买入，银行及非银金融行业融券净卖出较多。

- 江淮汽车、东方财富、四方精创等个股融资净买入居前，招商银行、贵州茅台等个股融券净卖出居前。

两融业务风险提示 [page::1]

• 两融业务成本可能出现超预期变动。

- 监管政策存在超预期调整风险。

• 投资者需警惕政策和市场环境带来的潜在影响。

深度解析渤海证券《两融月报（2025年7月）》研究报告

---

一、元数据与概览

• 报告标题：《【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅上升 融资融券7月月报》

- 作者：王雪莹，证券分析师

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布日期：2025年7月4日

• 研究对象：中国A股市场融资融券（两融）数据及市场表现，涵盖主要指数涨跌情况、融资融券余额变化、行业及个股两融交易行为，以及风险提示。

报告核心论点：

1. 2025年6月期间，A股市场主要指数均实现上涨，表现出市场整体回暖。

1. 两融余额整体小幅上升，主要由融资余额增长带动，融券余额亦有所增加，但ETF融资余额有所回落。

1. 融资融券业务活跃度提升，投资者日均参与人数增加近9%。

1. 资金流向呈现行业与板块分化，科技创新板块及创业板融资占比提升，大市值板块融资与融券占比下降。

1. 计算机、医药生物及汽车行业融资净买入较多，建筑装饰与煤炭等传统行业融资净买入较少；银金融板块融资买入比例较高。

1. 风险方面，关注两融业务成本及监管政策的变动可能带来的不确定性。

整体报告传达的信息是市场活跃且资金转向成长及科技板块，但仍需关注监管与成本风险。报告未明确给出评级或估值目标价，侧重于市场数据的动态跟踪与解读。[page::0,1]

---

二、逐节深度解读

2.1 市场概况

• 关键论点：2025年6月，A股主要指数全面上涨，创业板指数涨幅最高达8.02%，而上证50涨幅最小为1.24%。两融余额整体规模保持增长，资金面较为宽松。

• 推理依据与数据：

- 上证综指涨幅2.90%
- 深证成指上涨4.23%
- 科创50上涨2.70%
- 沪深300上涨2.50%
- 中证500上涨4.31%

这些数据表明中小盘股和科技成长板块表现优于大盘蓝筹。

• 融资融券余额变化：

- 两市两融余额18,446.38亿元，环比增加490.87亿元（+2.73%）
- 融资余额18,323.35亿元，增加484.94亿元
- 融券余额123.03亿元，增加5.93亿元
- ETF融资余额928.40亿元，减少15.93亿元

• 投资者参与度提升：

- 日均参与融资融券投资者人数达到341,606人，较上月增加8.94%

说明市场活跃度及两融业务接受度进一步提升。

• 板块资金结构变化：

- 主板融资余额占比下降，科创板与创业板融资余额占比上升，体现资金“向新经济板块流动”趋势。
- 大市值板块融资及融券余额占比下滑，反映资金对大盘蓝筹的配置趋于谨慎。

此节整体展示了资金风格的转变及市场的活跃状态，为后续行业及个股层面的资金流向分析奠定基础。[page::0]

2.2 标的券情况

• 行业层面：

- 融资净买入较多：计算机、医药生物、汽车 — 代表“科技创新与消费升级”主题继续获得资金青睐。
- 融资净买入较少：建筑装饰、房地产、煤炭 — 受周期波动或政策影响资金流出。
- 融资买入额占成交额比例最高：非银金融、银行、通信，体现金融板块交易活跃且吸引融资资金。
- 融资买入额占比较低：纺织服饰、轻工制造、商贸零售，资金关注度较弱。

• 融券净卖出（即卖空）较多的行业：

- 银行业、非银金融、石油石化，基金或机构可能做出阶段性调整或风险控制。

• 融券净卖出较少：

- 汽车、计算机、农林牧渔，表明这些行业被看好，抛空意愿较弱。

• 个股层面：

- 融资净买入额前五名：
- 江淮汽车（600418）
- 东方财富（300059）
- 四方精创（300468）
- 浦发银行（600000）
- 贵州茅台（600519）

- 融券净卖出额前五名：
- 招商银行（600036）
- 贵州茅台（600519）
- 工商银行（601398）
- 交通银行（601328）
- 中国石油（601857）

说明部分知名大盘蓝筹股被部分投资者通过融券方式调节仓位，也反映市场上对部分金融和大消费股的分歧看法。

• 风险提示：

- 两融业务成本超预期变化风险，可能影响投资者融资热情。
- 两融监管政策的超预期变化，增加市场不确定性。

此章节对两融资金流向进行了细化分行业、分个股的剖析，体现资金结构差异和市场热点的迁移状态，强化对板块与个股投资机会的理解。[page::1]

2.3 免责声明及附录

• 报告清晰声明内容仅适用于符合规定的专业投资者，避免普通投资者误读引发风险，保障法律合规。
• 明确本订阅号内容不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。
• 内容版权及信息发布规则得到严格管理，确保报告严肃性和权威性。

此部分保障报告合规合理使用，对数据准确性声明之余，体现公司对合规风险的重视。[page::1,2]

---

三、图表深度解读

3.1 封面图表 — “君临渤海 诚挚相伴”（图片）

• 展示风格专业，强调“独立诚信、细研深究”服务宗旨，体现渤海证券的品牌形象和服务理念。
• 配图向读者传递“技术驱动、数据分析”的研究环境氛围，映射报告数据严谨性与前瞻性。

此图作为品牌视觉引导，无直接数据信息，但为报告建立专业感做铺垫。[page::0]

3.2 研究所标志图（底部）

• 表示权威背景及研究团队的专业实力支撑，增强读者信任感。
• 图像体现了“研究所”的官方身份，有助于区别于市场传言和非官方资料。

综合来讲，报告中图表功能更多为品牌建设与视觉引导，未包含具体的融资融券数据图表，数据均以文本呈现。[page::2]

---

四、估值分析

本报告侧重于市场资金流向和两融业务动态分析，未涉及具体的公司估值方法、目标价或财务预测等内容。因此无法展开具体估值模型解析。

---

五、风险因素评估

报告明确提及两大风险：

1. 两融业务成本超预期变动风险：

- 如融资利率波动、交易费用变化，可能抑制投资者融资需求和投机活动，影响市场流动性和活跃度。

1. 两融监管政策超预期变动风险：

- 监管政策收紧或大幅调整可能引发市场波动，限制两融业务规模和灵活性，引导市场风险偏好下降。

报告未具体给出频率或概率估计，更侧重提醒投资者注意监管和成本变动带来的不确定性。

---

六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见：

报告中体现出对创业板及科技创新板块的偏好，强调融资余额和融资活跃度的积极变化，可能与券商自身业务导向有关。

• 风险提示欠缺定量：

虽指出风险，但未量化潜在影响幅度，对风险管理建议较为简略。

• 数据准确性问题：

报告数据显示“融资融券余额为”部分数字存在格式错乱（如“^{18,446,38}亿元”），有可能为排版错误，可能影响解读精度。

• 图表数据缺失：

报告未提供详细图形或表格展现两融余额时间序列、行业融资变化趋势，减少了数据直观性和说服力。

• 监管环境未深入探讨：

两融监管政策变化风险点提出，但未进一步解读政策背景和可能趋向。

综上，报告更偏重报表性质的市场描述，缺乏系统性的战略建议和深度定量分析。

---

七、结论性综合

此份渤海证券发布的《融资融券7月月报》通过详实数据展示了2025年6月A股市场融资融券业务的稳定增长态势及资金动向。整体趋势表明：

• A股主要指数均实现上涨，尤其是创业板指表现强劲，上证50涨幅相对较弱，反映资金从大盘蓝筹向成长科技转移。
• 两融余额小幅攀升，融资余额增长主导市场资金流入，ETF融资略有下降，说明投资者对ETF参与度有分化态度。
• 投资者参与度提升，日均融资融券交易人数扩大近9%，代表市场情绪积极，融资需求进一步释放。
• 行业资金呈现明显分化，科技创新及新兴产业获得较强资金支持，传统周期性行业资金流入受限。
• 著名蓝筹股如贵州茅台、招商银行等显示出较强的融资和融券活动，反映市场对核心资产的复杂态度及高频交易活跃度。
• 报告严肃声明了业务合规性、投资者适当性要求及风险提示，显示对监管环境的谨慎态度和对投资风险的警示。

尽管报告在数据展示方面较为充分，缺乏图形化趋势分析和深度估值模型，且对风险侧重较为宏观，仍是一份系统梳理两融市场动态的及时报告，为专业投资者理解市场资金流和热点板块提供了较好的参考。

---

总之，渤海证券《融资融券7月月报》强调了2025年6月市场两融业务的积极变化及布局趋势，体现了技术和成长板块资金配置的偏好，并提醒投资者关注业务成本与监管不确定性，为资本市场风险管理提供有益洞见。[page::0,1,2]

---

报告