Strategic Learning and Trading in Broker-Mediated Markets

创建于 2026-01-21T13:04:26.733694+08:00 更新于 2026-01-21T13:29:07.849202+08:00

摘要

本文建立了一个经纪人—信息交易者的连续时间博弈模型，比较了经纪人从价格过滤与从客户成交流过滤信号的两种学习方案，并证明当经纪人使用客户成交流过滤时可实现显著的经济价值（与交易成本量级相当），而仅靠价格过滤时其行为近似“内化噪声、外部化有毒流并按TWAP平仓”的朴素策略 [page::1][page::16]

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