行业行情回顾与细分板块表现 [page::0]

• 2025年10月13-17日，电子行业整体下跌6.4%。

- 消费电子、电子化学品、元件跌幅超7.4%。

• 半导体虽下跌6.45%，但占行业市值48.3%，对板块影响显著。

- 光学光电子、其他电子表现相对抗跌。

• 行业个股表现分化，雅创电子涨24.47%，思泉新材跌21.90%。[page::0]

AI驱动半导体成长，算力需求强劲 [page::0]

• 半导体需求周期向上，AI成为核心增长动力。

- 模拟芯片周期触底，数字芯片和AioT需求爆发。

• DDR4短期紧缺，Q2价格季增18-23%。

- 高带宽存储(HBM)、DDR5需求受AI推动显著增长。

• TWS耳机与智能穿戴设备算力需求提升。[page::0]

投资建议与市场前景展望 [page::0]

• 算力板块业绩兑现、估值适中，看好PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等细分领域。

- 预计2026年折叠屏产品复苏带动市场活跃，特别是苹果潜在折叠产品。

• 关注新型可穿戴设备推动市场需求。

- AR眼镜结合AI+AR技术，有望成为下一代主流计算终端。[page::0]

风险提示 [page::0]

• 半导体行业复苏不及预期。

- 国际贸易摩擦加剧风险。

• 技术迭代及产品认证延迟风险。

- 产能瓶颈制约风险。

【银河电子高峰】行业周报详细分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《【银河电子高峰】行业周报丨行业短期调整，长期看好算力产业链》

- 作者：高峰、王子路 等

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年10月22日 07:45（北京）

• 研究对象：电子行业整体及细分子行业，重点聚焦算力产业链与半导体相关板块。

报告主题概述：本周报分析了2025年10月13日至17日间电子行业板块的整体表现，指出行业整体呈现较明显调整趋势，短期内承压回调，但基于AI及算力产业链的长期增长潜力，对于整个电子产业链，特别是半导体及算力相关板块保持积极的中长期看好立场。报告挖掘了行业内不同子板块涨跌不同及驱动因素，推断2026年折叠屏市场和新型可穿戴设备有望带动市场复苏，且详细阐释了AI技术对半导体等细分行业的催化效应，以及未来智能眼镜市场的成长路径。评级体系明确，整体保持积极态度，但提醒投资者注意多重风险因素。

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2. 逐节深度解读

2.1 行业行情回顾与核心观点

报告首先回顾了近期行业行情（2025年10月13-17日）：

• 电子行业整体下跌6.4%，其中消费电子、电子化学品及电子元件子板块跌幅均超过7.4%，表现较为弱势。

- 半导体板块尽管整体跌幅为6.45%，但因其高达6.13万亿元市值，占整个电子行业48.3%份额，其权重使得板块波动对整体行业影响极大。

• 光学光电子及其他电子子板块表现相对抗跌，分别跌幅4.68%和3.83%。

- 行业内个股表现参差不齐，雅创电子涨幅达到24.47%，艾比森与京泉华亦表现强劲；而思泉新材、华海诚、先锋精科等跌幅超过19%，显示行业分化明显。

推理依据：股票表现、细分板块市值权重及其近期行情变化结合，充分反映出电子行业面临的短期调整压力。半导体作为行业核心，尽管短期调整，但行业基本面被AI等新兴技术刀刃驱动，且板块细分表现分化明显，其中部分企业和细分领域因产品或技术优势体现出较强韧性。

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2.2 AI驱动半导体新增长动力

核心论点在于AI技术正成为半导体行业增长的主要驱动力，具体体现在：

• 需求周期向上：模拟芯片周期触底，数字芯片如AIoT等需求爆发，推动行业逐渐走出低谷，实现盈利改善。

- 制造与设备表现出色：制造稼动率回升，设备厂商业绩强劲。

• 材料与封测领域表现分化：材料领域内部表现不一，但先进封装显示亮眼成长。

- 深度学习开源模型（如DeepSeek）推动SoC芯片需求：新型人工智能模型降低了AI部署门槛，刺激对集成度高芯片的需求。

• 消费电子驱动：TWS耳机与智能手表的提升算力需求，促进相关芯片市场增长。

- 存储芯片局部紧缺：DDR4价格在2025年第二季度环比上涨18%-23%，受供需紧张影响，促进HBM及DDR5存储需求成长。

推断基础：该部分依据行业产品需求周期变化、技术创新趋势、制造能力改善以及具体产品价格涨幅数据展现了AI及相关应用领域对半导体产业链整体带来的拉动效应。

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2.3 投资建议

报告长期看好算力板块，认为：

• 当前算力板块正处于业绩兑现阶段，估值处于适中水平，下半年仍具备投资价值。

- 推荐关注PCB、国产算力、IP授权以及芯片电感等赛道。

• 预计2026年或为折叠屏市场的复苏关键年，苹果及其它厂商的折叠产品可能激活整个市场的关注与需求。

- 新型可穿戴设备推出将推动市场复苏，如AR眼镜通过技术与生态融合，推动其成为主流计算终端，有望继智能手机后成为下一代核心产品。

• 强调AI+AR技术成熟后的市场潜力。

这一投资建议基于对行业生命周期的判断、技术创新趋势以及新兴终端产品的市场潜力评估。

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2.4 风险提示

报告指出以下几类主要风险因素：

• 半导体行业复苏不及预期：若需求恢复放缓或芯片市场受压，行业盈利空间受到限制。

- 国际贸易摩擦激化：贸易壁垒加剧可能影响产业链稳定及出口。

• 技术迭代与产品认证滞后：技术更新缓慢或认证过程受阻，影响新产品上市及市场推广。

- 产能瓶颈：产能不足限制供应扩展，导致市场供需失衡影响价格和利润。

风险提示充分体现了行业周期性风险、外部政策环境风险和内部技术供给风险的综合影响。

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3. 图表深度解读

3.1 行业表现图（第一页头部图表）

图表呈现了2025年10月13日至17日期间电子行业各细分板块的涨跌幅度及行业总市值占比情况。

• 描述：图中显示消费电子、电子化学品、电子元件跌幅均超过7.4%，半导体板块下跌6.45%。半导体板块市值占比48.3%，显示其对整个电子行业的影响极大。

- 解读：半导体作为行业核心，虽然短期下跌，但因其庞大规模，波动对整体指数造成年影响。其他分板块跌幅更为严重，表现出行业整体面临一定调整压力，唯光学光电子和其他电子板块抗跌。

• 联系文本：图表支撑了文本中关于板块分化和行业短期调整的论述。

- 分析潜在局限：图表未显示细分板块的估值水平及基本面变化，需结合后续分析判断真实性质。

3.2 存储芯片价格趋势图（核心观点中提及DDR4价格上涨）

• 虽未直接展示，但文中提到DDR4价格Q2季环比涨18%-23%，反映存储芯片短期供需紧张。

- 该价格信息暗示半导体细分领域的需求回暖，支持半导体行业整体向好判断。

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4. 估值分析

本份周报未具体列出估值模型或财务预测详细数据，但从投资建议及行业评级体系来看：

• 投资评级基于行业指数或公司股价相对基准表现，细化至推荐、中性及回避等级。定性叙述当前算力板块处于“相对较为适中的估值水平”。

- 报告强调算力产业链的成长潜力，隐含对板块未来估值重估的预期。

• 具体估值方法（如DCF、市盈率或市销率）未详细披露，但行业景气和技术革新被视作估值提升的重要驱动。

总体看，估值分析以市场表现和行业生命周期判断为基础，结合行业基本面调整进行定性判断。

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5. 风险因素评估

针对报告提出的四大风险：

• 半导体复苏不及预期风险：会导致行业盈利下降、市场信心减弱，拖累板块表现。

- 国际贸易摩擦风险：可能影响供应链稳定性和跨境销售，尤其在全球科技竞争加剧背景下尤为敏感。

• 技术迭代和产品认证风险：技术更新速度放缓或无法通过关键认证，可能导致新品停滞，影响市场竞争力及营收。

- 产能瓶颈风险：将压制供应能力，影响产品交付，限制收入成长空间，并可能推高成本。

报告未详述各风险发生概率及缓解策略，但提醒投资者注意上述外部及行业固有风险。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，特别强调AI和算力产业链的长期成长潜力。但短期调整风险虽有提及，具体量化的不多，投资者需对短期下跌保持警惕。

- 对于半导体和算力产业链的成长动力，依赖人工智能驱动的需求爆发和新兴技术红利，这在一定程度上假设了AI产业生态能持续快速发展，相关技术和商业模式无重大阻碍。

• 报告中的行业个股表现极端差异较大，可能隐含行业内公司竞争格局快速变化，个股风险仍然较高。

- 由于缺少具体财务预测和估值模型，较难对目标价和潜在收益做出细化判断。

• 虽有风险提示，但缓解措施较为概括，没有深入讨论公司如何应对或分散风险资源，建议关注后续调研补充。

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7. 结论性综合

本次《中国银河证券》电子行业周报详细反映了2025年10月中旬电子行业面临的调整压力，尽管整体板块均出现跌幅，但得益于人工智能驱动的半导体行业需求周期向上，报告对算力产业链的长期成长抱持强烈信心。行业分化明显，部分细分领域及个股表现优异，反映行业结构性机会。AI及相关技术推动新兴芯片需求增长，存储芯片供需紧张推动价格提升，智能终端产品如AR眼镜有望成为新的增长点。同时，技术突破、生态整合、市场渗透深度等因素驱动智能硬件向大众市场渗透，预示未来赛道将持续演进。

风险方面，报告提示了来自宏观贸易环境、技术创新速度及产能限制的挑战，提醒投资者谨慎对待半导体行业复苏的不确定性。整体来看，基于目前行业数据、技术趋势及市场热度，报告维持中长期看好算力相关板块的评价，特别是PCB、国产算力、IP授权和芯片电感等方向，预计2026年包括折叠屏和新型穿戴设备将成为市场关注焦点。

图表和数据均支持上述结论，半导体板块的大市值权重与近期波动成为行业调整主因，存储价格上涨反映供需紧张，个股表现分化彰显行业动态调整趋势。投资者宜结合风险因素，理性布局算力产业链核心资产。

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参考标注

本文分析依据页面索引及内容标注如下：

• 行业行情及分板块表现：第0页[page::0]

- AI驱动半导体成长机理及需求周期：第0页[page::0]

• 投资建议与行业趋势判断：第0页[page::0]

- 风险提示及评级体系：第0页、第2页[page::0, page::2]

• 研究团队介绍及评级标准：第1-2页[page::1, page::2]

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以上为本次《中国银河证券》电子行业周报的详尽解读，全面覆盖报告的核心观点、数据解析、图表解读及战略建议，力求为读者提供深刻、专业且具洞察力的理解。

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