2025年陆家嘴论坛核心主题 [page::0]

• 论坛主题聚焦全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展。

- 讨论全球金融治理结构演变，强调多主权货币共存及国际金融机构代表性提升。

• 推动跨境支付体系高效安全发展。

中国金融开放领域的重点布局 [page::0]

• 消费需求扩容升级带来金融服务空间增加。

- 科技金融推进股权投资和科技企业并购贷款试点。

• 绿色金融加强ESG评级和气候风险管理工具引入。

- 扩大养老金融产品试点，提升养老储蓄与商业养老金发展。

• 财富管理迎黄金发展期，支持外资资产配置扩展。

资本市场改革深化，促进科创和产创融合 [page::0]

• 推出$1+6$政策措施，设立科创成长层，重启科创板未盈利企业第五套上市标准。

- 试点引入资深机构投资者，拓展预先审阅机制。

• 加强股债联动支持科技创新，培育长期耐心资本。

- 推进并购及重大资产重组管理办法落地。

外汇管理创新政策推进 [page::0]

• 建立便利开放安全且智慧的外汇管理体制机制。

- 自贸区实施优化国际贸易结算及扩大QFLP试点等十项政策。

量化策略和因子相关内容摘要

本报告侧重宏观政策解读与资本市场改革，不包含具体量化因子构建或策略生成内容。[page::0][page::1]

国泰海通证券报告深入分析——《全球变局下的金融：促改革、扩开放、重科创》2025年陆家嘴论坛政策解读

---

一、元数据与报告概览

标题： 全球变局下的金融：促改革、扩开放、重科创 —2025年陆家嘴论坛政策解读
发布机构： 国泰海通证券研究
报告日期： 2025年6月18日
作者： 梁中华（分析师，登记编号S0880525040019）、侯欢（分析师，登记编号S0880525040074）
主题： 本报告基于2025年陆家嘴论坛，聚焦全球经济变局背景下的中国及全球金融领域的改革开放举措与科创驱动的发展战略，特别强调政策解读及未来金融市场的展望。

核心论点：
报告围绕“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”的主题，解读了陆家嘴论坛提出的金融体系治理、金融开放、资本市场促进科技创新及外汇管理等重要政策。报告认为，全球金融治理趋势走向多元化主权货币竞争，金融开放领域持续拓宽，中国金融市场呈现新的投资机遇，科创与产创深度融合推动资本市场改革创新，外汇管理体制智慧化发展促进跨境资金流动顺畅。整体体现为“促改革、扩开放、重科创”的核心策略框架。

作者试图传递的主要信息是，在全球复杂变局和新兴经济体话语权提升的大环境下，中国通过政策创新和市场机制完善，实现金融业的高质量发展，推动形成更加开放、创新驱动、绿色可持续的金融生态环境，为资本市场和实体经济提供支撑。[page::0][page::1]

---

二、逐节深度解读

1. 论坛主题与政策导向概述

报告首先介绍了2025年陆家嘴论坛的主题：“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，并提炼出四个核心关注点：

• 全球金融治理

- 更宽领域、更大幅度的金融开放

• 资本市场促进科创和产创融合

- 一揽子外汇创新政策

这四大领域构成了论坛政策的核心议题，为后续章节展开奠定基础。[page::0]

---

2. 全球金融治理：构建多元竞争且包容的新格局

• 关键论点：

国际货币体系未来将朝多主权货币并存、相互竞争及制衡方向演变，这与传统单一美元主导格局不同。跨境支付体系发展目标趋于“高效、安全、包容、多元”，反映了对未来国际金融基础设施升级的期待。
此外，新兴市场和发展中国家的金融话语权需被提升，国际金融组织改革成为必然。同时，结构性货币政策工具创新备受关注，包括航贸区块链信用证再融资试点、跨境贸易再融资以及碳减排支持工具的扩容试点。

• 理由与逻辑：

多极货币体系有助于降低单一货币风险，增强全球金融稳定性。针对不同国家和地区的差异化需求，推动跨境支付新技术不仅能提升效率，还能保障安全与多样性。区域和行业试点项目为创新工具在实务中落地创造条件。

• 数据和趋势：

报告未提供具体数值，但提及多项创新试点，暗示政策推动和技术应用趋于常态化与规模化。[page::0]

---

3. 金融开放：领域扩展与深度拓展

• 关键论点摘要：

未来中国的金融开放将呈现“更宽领域、更大幅度”，具体体现为五个细分热点：

1. 消费需求扩容升级，金融服务潜力巨大——暗示个人理财、消费金融等内需领域的系统性成长空间。

2. 科技金融迎来蓝海机遇——通过推进股权投资和科技企业并购贷款试点，金融与科技深度融合。

1. 绿色金融增长快速——外资引入ESG评级和气候风险管理工具，强调绿色转型。

4. 养老金融领域扩展广阔——政策支持扩大养老理财、储蓄和商业养老金试点。

1. 财富管理黄金期到来——鼓励外资机构加强理财、资产配置、保险规划布局。

• 推理基础：

扩大对内对外金融开放响应消费升级、产业创新及社会老龄化的结构变化。绿色转型与ESG理念国际接轨，反映可持续发展的全球共识。财富管理的蓬勃发展则与中国资产规模扩大、居民财富积累及国际资本流入紧密相关。

• 数据点： 虽无具体数字，但提及推动“金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款”等关键试点项目，显示政策前瞻且具体落地。
• 特别说明： 报告中还提及发布支持上海国际金融中心建设的行动方案，表明政策层面持续塑造中国金融全球枢纽地位。[page::0]

---

4. 资本市场：深化改革推动科创产创融合

• 核心内容：

报告解读了$1+6$深化改革政策的多项内容：

- 设立科创板科创成长层，区别不同发展阶段的科技创新企业。
- 重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准，体现多样化上市条件。
- 增设资深专业机构投资者为试点，提升资本结构质量。
- IPO预先审阅机制针对优质科技企业，为企业上市路径提供便利。
- 扩大第五套标准适用范围，涵盖更多新兴产业。
- 强化股债联动，培育耐心资本和长期资本，促进资本市场服务实体经济。
- 推动并购重组管理办法落地，优化资本市场资源配置。

• 逻辑分析：

科创板多层次制度设计体现着重不同成长阶段企业的特质和需求，降低上市门槛鼓励科创企业融资；先进投资者制度、预先审阅机制及并购政策，旨在完善市场生态，提升市场效率与包容性。

• 重要数据： 具体上市规则和政策细节未做数字化描述，但多项政策措施密集出台，显示科技创新作为资本市场核心驱动的战略地位。
• 作用与影响： 政策将持续推动科技创新与产业创新深度融合，助力资本市场服务创新企业成长，体现中国资本市场深化改革的路径。[page::0]

---

5. 外汇管理：引入智慧化体制推动便利化

• 章节主旨：

报告强调，外汇管理制度将建设更“便利、开放、安全、智慧”的体系。创新政策支持包括自贸区优化国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等10项便利化措施。

• 支持逻辑：

顺应全球资本流动自由化趋势，通过智慧化手段提升外汇管理效率和安全性，为跨境贸易和投资创造良好环境。

• 特别关注点： 通过试点项目验证创新外汇政策，体现政策工具的迭代和现代化特征。[page::0]

---

6. 风险提示

报告中明确提出风险提示主要集中于“外部因素扰动”，隐含全球经济不确定性、地缘政治风险、国际金融市场波动等。这些风险可能影响政策落地节奏及资本市场表现。[page::0]

---

三、图表深度解读

本报告在公开节选内容中没有包含具象的图表或表格，因此无法开展传统的图表深度解读。但政策及试点项目的多维展开，自身体现出系统性策略布局的结构化特点。

建议未来获取完整版本时重点关注：

• 跨境支付体系效率相关指标及技术架构图

- 科创板多层次标准的具体财务门槛与成长指标对比表

• 绿色金融资产规模及外资机构引入工具的应用成效数据

- 外汇便利化政策影响的资本流入/流出统计趋势
— 这些数据将为政策效果和市场反应提供有力实证分析。

---

四、估值分析

本报告重点聚焦于政策解读与宏观金融环境研判，未涉及具体企业或行业的估值模型构建。无DCF、PE估值倍数或其他定价分析。报告服务于宏观金融政策决策参考，估值分析非其主要内容。

---

五、风险因素评估

• 风险点：

- 外部不确定性干扰影响政策推动与经济运行，包含国际贸易摩擦、地缘政治紧张、全球货币政策调整带来的波动。
- 创新政策落地速度及效果存在不确定性，尤其面对跨境金融业务、科技企业融资环境变化。
- 资本市场改革开放背景下，市场波动性及投资者情绪可能加剧风险。

• 潜在影响：

风险因素可能导致金融改革开放步伐放缓，市场深度及广度拓展受限，资本配置效率下降，金融创新效果外溢不足。

• 缓释策略： 报告未具体提出缓释风险的措施，但通过多层次试点和分步推进策略，显现“渐进式”改革思路，降低政策落地摩擦。[page::0]

---

六、批判性视角与细微差别

• 观点倾向：

报告整体呈现积极、乐观的政策导向，着重展现改革开放及金融创新的利好，可能在风险提示部分相对简略。

• 假设稳健性：

虽宣称多项试点和行动方案，但具体实施细节、时间表及市场反馈数据缺乏披露，实际效果仍需市场检验。

• 潜在问题：

多主权货币体系及跨境支付多元化虽受推崇，但也面临协调成本和监管难题，报告未深入探讨此类潜在挑战。
严格把控创新与风险之间的平衡，尤其是跨境资本流动的监管风险，是政策制定的关键难点，报告对此关注不足。

• 信息内部矛盾：

报告强调高质量发展，鼓励开放的同时也提出提升金融安全，实际政策执行中可能面临开放与风险管控的矛盾矛盾，需多关注这些潜在权衡。[page::0]

---

七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年陆家嘴论坛提出的中国金融改革开放与创新发展政策，体现全球经济复杂变局下中国金融体系应对策略。报告聚焦四大政策方向：

1. 全球金融治理改革推动多极货币竞争格局和跨境支付技术升级，融合新兴经济体话语权。

2. 金融开放的领域和幅度显著扩展，具体反映在消费金融、科技金融、绿色金融、养老金融及财富管理多方向突破。

1. 资本市场深化改革强化科创产创融合，完善科创板多层次市场体系和资本结构，培育长期和耐心资本，推动IPO机制创新与并购重组。

4. 外汇管理智慧化、便利化持续推进，支持国际贸易结算优化及QFLP等投资便利化政策，促进国际资本流动顺畅。

政策聚焦“促改革、扩开放、重科创”的战略主线，通过试点创新和制度完善，力图构建开放包容、高效创新、绿色可持续且安全稳健的金融体系。尽管面临外部环境不确定性和改革实际落地的挑战，政策设计突出渐进稳健，体现中国金融体系加强国际竞争力和服务实体经济的决心。

本报告为理解当前中国金融政策走向和未来市场机遇提供了一扇窗口，尤其强调资本市场与科技创新的融合发展机遇，为投资者和政策制定者提供政策预判和参考依据。[page::0][page::1]

---

总结：报告结构逻辑清晰，政策导向鲜明，但缺乏具体量化数据与底层案例分析，未来完整报告中的图表、财务数据、风险细化将进一步丰富解读深度。该报告作为宏观政策解读文本，具有较高的专业参考价值和战略指引作用。

报告