市场回顾与行业表现 [page::0]

• 上周主要指数估值涨跌不一，沪深300和中证全指市盈率市净率涨幅居前。

- 申万31个一级行业中13个上涨，有色金属、石油石化、农林牧渔等板块涨幅领先。

• 食品饮料、家用电器、建筑材料等行业跌幅较大。

公募基金市场热点与表现 [page::0][page::1]

• 科创板“一周年”主题事件激发投资热情，上线首只科创综指增强ETF。

- 年内新成立基金规模超4000亿份，FOF基金表现突出，养老目标FOF周涨0.54%。

• 偏股混合型基金上涨0.24%，正收益占比53.69%。

- 主动权益基金仓位下降3.57个百分点至72.78%。

ETF市场资金流向与行业主题表现 [page::1]

• ETF整体净流出29.5亿元，资金从宽基指数ETF流向债券型ETF。

- 股票型ETF净流出169.65亿元，创业板ETF、沪深300ETF等资金明显流出。

• 科创板50成份、中证酒指数、创新药指数ETF净流入显著，信创ETF面临资金抛售压力。

新基金发行与风险提示 [page::1]

| 指标 | 本期数 | 环比变化 |
|--------------|------------|--------------|
| 新发行基金数 | 34只 | 减少2只 |
| 新成立基金数 | 15只 | 减少25只 |
| 新基金募集规模（亿份）| 89.34 | 减少220.79亿份 |

• 新基金发行数量和募集规模下降，显示市场谨慎情绪加重。

- 报告提醒市场风格转换和波动风险，不构成投资建议。

详尽分析报告：《科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调公募基金周报》——渤海证券研究所，2025年6月17日发布

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一、元数据与概览

报告标题： 《科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调公募基金周报》
作者/团队： 渤海证券研究所 金工团队，宋旸（证券分析师），张笑晨（研究助理）
发布时间： 2025年6月17日 09:06
发布机构： 渤海证券研究所，天津
主题类别： 公募基金市场表现与资金流向，ETF市场动态，市场热点及风险提示。
核心信息： 报告聚焦于当前基金市场资金流入与流出状况、主要行业板块热点、新基金发行情况以及ETF市场交易的资金动向，特别提及科创板和消费板块资金净流入居前的亮点。同时，指出了主动权益基金仓位出现显著下调，ETF市场出现资金从宽基指数转向债券型ETF的趋势。整体市场环境表现为估值涨跌不一，行业表现分化明显，且市场面临风格转换与波动风险。

该报告旨在为专业投资者提供当前公募基金市场的整体资金动态和风险提示，为后续投资决策提供参考。

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二、逐节深度解读

1. 上周市场回顾

• 关键论点：

报告指出，上周市场主要指数的估值呈现涨跌不一的态势，具体表现为沪深300和中证全指的估值涨幅较为显著。行业层面，则在31个申万一级行业板块中，有13个行业实现上涨。涨幅居前的五大行业依次为有色金属、石油石化、农林牧渔、传媒和医药生物，表现较为活跃；而跌幅居前的五大行业是食品饮料、家用电器、建筑材料、计算机和电子，显示部分消费和科技板块面临调整压力。

• 推理依据与逻辑：

该部分基于市场指数估值（市盈率、市净率）以及申万行业涨跌情况，显现出市场的分层结构和主题切换特征。作者通过行业表现的分化，强调当前市场活跃点的布局与资金避险趋于防御性板块的变化。

• 数据解读：

具体数据如31个行业内13个上涨，具体排行展现了市场资金关注领域，有色金属和石油石化等资源类具备上涨动力，可能受益于全球大宗商品供需变化；传媒和医药生物则体现为结构性成长股受到青睐。

2. 公募基金市场概况

• 市场热点：

- 上交所举办“科创板八条”一周年投资端座谈，体现政策支持和市场关注持续。
- 首只科创综指增强ETF上市，标志着科创项目投资的工具日趋丰富。
- 年内新基金成立规模超4000亿份，显示行业热度及资金持续入市。

• 基金表现分析：

- FOF基金突出，养老目标FOF周净值上涨0.54%。
- 债券类基金表现稳健，中长期纯债型基金小幅上涨0.09%，且正收益占比达99.3%，显示债券市场防御属性突出。
- 权益型基金偏股混合类基金上涨0.24%，正收益占比53.69%，显示权益基金表现分化。
- QDII基金平均上涨1.43%，正收益占比86.59%，反映海外资产带来的收益优势。

• 主动权益基金仓位调整：

利用Lasso回归模型测算，2025年6月13日主动权益基金平均仓位为72.78%，较上期下降3.57个百分点。表明基金经理在当前环境趋于审慎，主动减仓以控制风险。

• 逻辑与假设：

通过统计多类基金表现和仓位变化，作者反映市场资金对不同资产类别偏好及风格偏移。Lasso回归方法提供了系统化的仓位估算，增加数据科学依据。

3. ETF市场概况

• 资金流向：

本期ETF市场整体净流出29.5亿元。避险情绪提升，资金由宽基指数ETF大幅流出转向债券型ETF。
- 股票型ETF净流出169.65亿元，其中创业板ETF、沪深300ETF和中证A500ETF都是资金大幅净流出对象。
- 资金流入集中的ETF包括科创板50成分指数、中证酒指数、中证香港创新药指数等，显示资金关注科创新兴及消费板块细分领域。

• 流动性数据：

日均成交额2755.51亿元，日均成交量1335.25亿份，日均换手率相当高，达到9.21%，说明市场整体交易活跃，流动性充裕。

• 异动标的解读：

信创相关ETF因海光信息与中科曙光战略重组引发套利热潮后复牌导致权重稀释，表现不及预期，遭遇资金抛售压力，净值下跌，反映市场对重组事件的复杂反应。

• 观点依据分析：

资金净流出状况和板块资金分配描绘了当前投资者风险偏好及对细分行业的选择，尤其在避险需求增加时，债券型ETF受益。

4. 新基金发行情况

• 统计数据：

上周新发行基金34只，较前期减少2只，新成立基金15只，减少25只。
新基金募集金额89.34亿元，较前期减少220.79亿元，显示资金募集明显回落。

• 解读：

新基金发行和募集规模的下降透露出市场对新基金认购热情有所降温，可能与整体市场波动或资金面收紧相关。

5. 风险提示

• 报告明确指出存在市场风格转换和市场波动风险。

- 强调本报告不构成投资建议，提醒投资者谨慎。

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三、图表深度解读

图1 封面图

• 描述： 图像展示了高楼大厦背景中叠加的多组股票价格和成交数据，中心口号为“君临渤海 诚挚相伴”，及“独立诚信 细研深究 基金”，传达渤海证券研究团队专业、诚信与深入研究的品牌形象。

- 解读： 强调团队独立研究、专业服务的形象概念，暗示报告内容的权威性。此图非数据型图表，主要起视觉引导与品牌认知作用。

图2 研究所LOGO

• 描述： 渤海证券研究所标志，用以强化机构品牌。

- 解读： 确认报告出自权威研究所，增强信赖感。

图3 公众号原创内容提示图

• 仅为公众号原创内容标识，与投资分析无直接关联。

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四、估值分析

本报告为公募基金市场资金流向和仓位状况的研究报告，未设直接企业估值分析或财务预测，因此没有传统估值模型（如DCF、市盈率法）相关内容。

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五、风险因素评估

• 主要风险点：

1. 市场风格转换风险：资金从前期热点行业或宽基指数流出，转向债券等防御资产，可能引发市场波动或阶段调整。
2. 市场波动风险：指数估值波动及个股波动，投资者情绪易受宏观因素影响。
3. 个别ETF事件风险：信创ETF因个股复牌权重稀释导致净值不达预期，提示个股事件对ETF表现的非系统性影响。

• 风险影响分析：

这些风险因素可能导致基金净值波动甚至短期资金快速流出，影响投资回报稳定性。

• 缓解建议：

报告未具体提出缓解策略，仅提示投资需谨慎，强化风险意识。

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六、审慎视角与细微差别

• 报告基于公开数据和模型回归，客观透露基金仓位下调与资金流转，但未深度揭示仓位调整背后的宏观驱动因素，例如货币政策、经济数据等细节。

- 对于ETF资金流向，汇总了热门和冷门标的的流入流出，但未讨论潜在的流动性风险和长期配置价值，投资者需结合自身风险偏好。

• 主动权益基金仓位下调达到3.57个百分点，呈现风险偏好谨慎，但未细分行业或风格偏好变化。未来研究可考虑细化至行业仓位变化。

- 报告风险提示中较为笼统，没有细化各种风险发生概率或对净值的具体冲击估计，保守且合规性强。

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七、结论性综合

总体来看，渤海证券的《科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调公募基金周报》清晰展现了2025年第24周公募基金市场的资金流向特征及市场热点变迁，呈现以下主要结论：

• 市场估值与行业表现分化明显，资源类及医药传媒板块表现强劲，而传统消费电子板块调整明显，显示市场结构分层。

- 公募基金资金流向重心从股票宽基向债券ETF转移，反映当前避险情绪加剧，投资者风险偏好有所趋缓。

• 科创板、消费板块及相关主题ETF资金净流入突出，包括首只科创综指增强ETF上市以及科创板50指数资金流入，显示政策红利与板块活跃度支撑较强。

- 主动权益基金平均仓位明显下降至72.78%，反映基金经理在当前环境下偏向谨慎，可能为了应对市场风格切换和波动风险。

• 流动性仍保持高位，ETF日均交易额与换手率保持活跃，市场参与度高，结构调整迅速。

- 新基金发行数量和募集规模出现明显回落，显示市场对新基金认购趋于理性。

• 报告充分披露市场存在的风格转换与波动风险，提示投资者谨慎。

图表虽然主要为品牌与机构形象展示，无直接数据展示，但文本及数据清晰呈现了资金流与仓位动态的全景视图，为专业投资者提供了重要的定量及定性参考。

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参考溯源：全文内容来自渤海证券研究所《公募基金周报》2025年6月17日发布证券研究报告[page::0,1]，附带官方风险提示和免责声明[page::2]。

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结语

本报告对当前公募基金市场资金流动及活跃度提供了全面而细致的盘点，有助于理解市场整体资金结构变化与行业资本偏好，支持投资者根据市场风格转变调整策略，警惕潜在波动风险，合理规划资产配置。

报告