多因子系列之九： 海外市场市值和价值因子演化研究
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摘要
本报告系统回顾了海外主要市场尤其是美国及日本的市值因子和价值因子的历史演化与表现。实证发现，动量和质量因子表现优于市值和价值因子，市值溢价主要来自小市值股票承担流动性风险，价值溢价则源于价值股估值的均值回复机制。报告探讨了风险承担和错误定价两大理论框架，详细分析了小市值及价值策略的失效成因，包括市场定价效率提升、因子失真和科技行业变迁对风格切换的影响，为后续因子投资研究提供参考[page::0][page::4][page::5][page::9][page::14][page::19]。
