华西海外策略 全球市场波动较多，部分市场开始回调
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摘要
本报告聚焦全球市场波动加剧的背景，梳理美股、欧洲、日本及新兴市场的估值水平与回调风险，指出美股科技股估值已处高位（TAMAMA科技指数P/E 34.65、费城半导体46.32、纳斯达克41.82、标普50040.66），叠加特朗普政策不确定性与地缘因素，后续可能进入震荡分化期，欧洲与日经也面临估值回落压力。中线来看全球市场将进入横盘或分化阶段，资金将向具备盈利支撑的结构性机会转移。请关注全球市场的分化风险与政策环境变化，以及对港股等市场的潜在结构性机会的影响 [page::0][page::1]
