2025年苹果秋季新品发布会概要 [page::0][page::1]

• 发布新品包括iPhone 17、iPhone Air、iPhone 17 Pro及Pro Max等四款机型。

- AirPods Pro 3和Apple Watch多个系列同台亮相。

• 苹果CEO库克称此次iPhone新品为“历史上最大的飞跃”。

iPhone 17系列产品详细技术规格与升级 [page::1][page::2][page::3][page::4]

• iPhone Air为史上最薄（5.6mm），采用钛合金材质和双侧第二代超瓷晶面板，屏幕6.5英寸XDR支持ProMotion，电池3149mAh，续航提升显著，配备A19 Pro及自研C1X和N1芯片。

- iPhone 17 Pro及Pro Max采用全新铝合金一体成型机身与超瓷晶护盾，屏幕尺寸分别为6.3英寸和6.9英寸，配备4800万像素三镜头系统及新一代图像防抖。

• 提升约40%的A19 Pro芯片，搭载VC均热板散热，散热效能是此前钛金属机型的20倍，显著增强持续运行性能。

- 电池容量分别为4252mAh和5088mAh，视频播放时长分别达33小时和39小时。

AirPods Pro 3与Apple Watch新系列升级亮点 [page::4][page::5][page::6][page::7]

• AirPods Pro 3主动降噪能力较前代提升两倍，IP57防汗防水，支持心率及运动卡路里监测，续航最高达10小时。

- Apple Watch Series 11配备新型lon-X玻璃，新增高血压提醒和睡眠评分功能，续航24小时。

• Apple Watch SE 3搭载S10芯片，支持全天候显示和快充，续航提升至18小时。

- Apple Watch Ultra 3亮度和屏幕尺寸升级，支持5G蜂窝网络及卫星通信，续航达42小时。

Apple Intelligence与智能生态升级 [page::7][page::8][page::9][page::10]

• 实时翻译功能集成于信息、FaceTime和电话，支持多语言无缝交流，保障用户隐私。

- Genmoji及Image Playground丰富用户个性表达，结合ChatGPT实现多样化图像风格生成。

• 视觉智能通过屏幕内容识别提升用户交互效率，结合ChatGPT，实现智能检索和内容处理。

- 向开发者开放Foundation Models框架，简化AI能力整合，支持设备端及私有云智能，保护隐私。

• 智能快捷指令用户自定义交互，支持课堂录音转写和要点总结，增强生产力工具。

- AI处理全面保护隐私，数据不共享至苹果，运行代码受独立专家检验。

投资建议与风险提示 [page::1][page::10]

| 公司代码 | 名称 | 2025-09-12 股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
|-----------|------------|-----------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|
| 002475.SZ | 立讯精密 | 52.90 | 1.89 | 2.41 | 2.90 | 27.99 | 21.95 | 18.24 | 增持 |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 30.11 | 0.73 | 0.96 | 1.52 | 41.25 | 31.36 | 19.81 | 买入 |

• 看好苹果新品中长期推动果链产业链发展，重点关注蓝思科技、立讯精密。

- 风险包括新品出货量及技术升级不及预期，中美贸易摩擦等外部因素影响。[page::1][page::10]

华鑫电子通信行业动态研究报告详尽解读

——2025年苹果秋季新品发布会跟踪，看好果链中长线投资机会

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一、元数据与报告概览

报告标题：《2025年苹果秋季新品发布会跟踪，看好果链中长线投资机会—消费电子行业动态研究报告》
作者与研究机构：何鹏程、石俊烨，华鑫证券研究所
发布日期：2025年9月12日
报告主题：紧密围绕2025年9月10日苹果秋季新品发布会各产品线更新，重点分析iPhone 17系列产品、新增的AI智能能力、配套产品AirPods与Apple Watch；同时结合苹果产业链投资机会，给出主要供应商的投资评级。
报告核心观点：

• 苹果新品保持稳健进步，A19 Pro芯片带来性能和续航双提升。

- iPhone Pro系列加入VC均热板，大幅改善散热，提升持续高负载性能。

• iPhone Air突破厚度极限，采用钛合金机身和第二代超瓷晶面板，耐用性显著增强。

- Apple Intelligence智能升级从“看懂与生成”迈向“理解上下文并完成任务”，开启更多应用场景。

• 展望2026年折叠屏iPhone发布，预期驱动果链中长期投资机会。

- 建议关注蓝思科技、立讯精密，维持消费电子行业“推荐”评级。
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二、逐节深度解读

2.1 苹果新品发布概况

• 2025年9月10日凌晨，苹果发布iPhone 17、iPhone Air、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max四款主力机型，同时发布新一代AirPods Pro和Apple Watch系列设备。

- CEO库克形容此番iPhone为“历史上最大飞跃”，强调A19 Pro芯片核心实力及整体产品耐用性和体验升级。

• 产品升级涵盖硬件（钛合金机身、超瓷晶面板、高亮度屏幕、全新VC均热板热管理）、拍摄（4800万像素多镜头系统、四重反射棱镜、3D传感防抖）及软件（ProMotion显示、Center Stage摄像头智能追踪、Apple Intelligence多模态AI能力）等多个维度。

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2.2 iPhone Air 深度剖析

• 设计：厚度仅5.6毫米，史上最薄iPhone，采用钛合金机身和第二代超瓷晶面板，抗刮擦性能提升3倍，抗裂性能提升4倍，实现了耐用性和轻薄度的最佳平衡。整个机身后盖成为统一平台，集成摄像头、扬声器和芯片，突显整体工业设计创新。

- 显示：6.5寸超级视网膜XDR屏，支持ProMotion，最高户外亮度达3000尼特，配备7层防反射涂层显著优化阳光下可读性。

• 摄像：搭载4800万像素融合后置摄像头与1800万像素前摄，其中前摄实现了Center Stage功能、方形传感器支持多构图，提升视频和自拍体验。

- 芯片与通信：搭载A19 Pro六核CPU、五核GPU，GPU支持第二代动态缓存、双倍运算速率等技术；新增自研C1X芯片和N1芯片（取代此前博通网络芯片），提升Wi-Fi 7、蓝牙及个人热点性能，增强联网稳定性。

• eSIM：全球统一仅支持eSIM，提升安全性与便捷性，腾出空间增大电池容量。

- 续航：配3149毫安电池，结合MagSafe扩展电池整体支持长达40小时视频播放，芯片和系统优化带来“历来最省电”的iPhone Air。
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2.3 iPhone 17 Pro与Pro Max

• 机身：全新铝合金一体成型，正面采用第二代超瓷晶护盾，抗刮提高3倍，背面超瓷晶护盾抗裂性比上一代提高4倍。

- 显示：Pro为6.3英寸，Pro Max为6.9英寸，峰值亮度高达3000尼特，户外对比度提升2倍。

• 摄像系统：1800万像素前摄（支持Center Stage），后置4800万像素三摄，包括长焦支持4倍光学变焦（100毫米）和8倍远摄变焦（200毫米）。采用新型四重反射棱镜及3D传感器位移光学防抖，提升图像质量和防抖性能。

- 性能与续航：配备性能提升40%的六核CPU、六核GPU A19 Pro芯片；Pro电池容量4252mAh，播放视频时间33小时，Pro Max更达5088mAh，播放达39小时，均较16系列提升18.7%和8.6%。

• 散热：采用VC均热板技术，传导率是过去钛合金机身的20倍，利用液体汽化冷凝循环散热，显著缓解高负载时的过热问题，提高设备持续性能。

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2.4 AirPods Pro 3

• 降噪：主动降噪能力是AirPods Pro 2的两倍，较初代产品提升4倍，处于行业领先水平。

- 续航：通透模式下播放时间最长10小时（提升67%），开启降噪最长8小时。

• 健康功能：新增定制心率传感器和锻炼追踪，配合iPhone使用可实时监控心率与卡路里，提升运动健康体验。

- 设计：相比前代略小，提供五种泡沫耳塞尺寸，耳塞外形对齐音频架构提升贴合度和佩戴稳定性。

• 防护等级：IP57防尘防汗，适合健身及户外活动。

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2.5 Apple Watch 全线升级

• 发布三款：Series 11、SE 3和旗舰Ultra 3。

- Series 11：极致轻薄，配备Lon-X玻璃和陶瓷涂层，抗刮提升2倍。新增高血压提醒（通过光学心率传感分析血管反应），引入睡眠评分功能。续航24小时，配色含铝和钛金属多种选择。

• SE 3：入门型号，保持核心功能，芯片升级至S10，首次支持全天候显示和快速手势操作，续航18小时并支持快充，外壳100%再生铝金属。

- Ultra 3：旗舰定位，配备迄今最大最明亮的显示屏（OLED+LTPO3技术），支持5G蜂窝及增强卫星通信。电池续航42小时，采用3D打印再生钛金属表壳。
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2.6 Apple Intelligence 智能生态升级

• 实时翻译：内置于信息、FaceTime和电话，支持全设备本地运行，保障隐私，实时跨语言沟通无障碍。

- 创造力工具：Genmoji与Image Playground支持文字及表情混合创作，结合ChatGPT可生成个性化图像，用户数据安全不共享。

• 视觉智能：通过屏幕内容识别，实现在线搜索、事件智能识别及快速日历添加。

- 开发者开放：Foundation Models框架向第三方开放，开发者可轻松调用本地或私有云模型，低门槛集成智能功能，如离线自然语言搜索与个性测验生成。

• 快捷指令增强：通过AI赋能，快捷指令生成更智能，能转录音频并自动总结笔记缺失，结合ChatGPT实现多场景应用，同时保证隐私安全。

- 隐私保护：主要模型均本地运行，私有云计算扩展智能，确保数据不被存储或共享。代码接受独立专家持续审查，体现苹果对AI隐私领域的领先承诺。
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三、图表深度解读

图表1：iPhone 17系列新品概览

• 归纳四款新机在屏幕尺寸、处理器、摄像头、主要特点与颜色配置。

- 体现了iPhone Air的超薄设计（5.6mm）、iPhone Pro系列的专业影像能力以及旗舰Max的最高规格，颜色多样化满足不同用户需求。

• 支持了正文中“多样化产品形态满足不同市场需求”的论点。

图表2-3：iPhone Air 外观及前置摄像头示意

• 展示超薄机身侧面轮廓，突出设计轻薄；前置摄像头18MP，搭配Center Stage提升用户视频体验。

- 强调了报告对Air极致轻薄与拍摄优势的描述。

图表4-5：iPhone 17 Pro系列 外观与镜头

• 展示酷炫配色与后置三摄大平台细节，体现专业摄像硬件升级。

- 说明摄像方面新增四重反射棱镜与3D传感防抖技术支持提升图像和视频质量。

图表6：VC均热板散热结构

• 图像显示VC均热板的热导区域，强调材料和结构设计使热量迅速散出。

- 清晰引证报告中散热创新，提升持续高负载性能的关键突破。

图表7：AirPods Pro 3功能集成图

• 视觉演示降噪强化、IP57防护及健康传感器，辅以续航时间与音质提升信息。

- 支撑文本中音质、续航及健康功能升级的观点。

图表8-11：Apple Watch系列配置与功能总览

• 分别展示三款Apple Watch从外观、传感器、续航及特殊功能（如卫星通信、高血压提醒）细节。

- 形象展示了Apple Watch家族不同定位及创新点，支撑其多尺寸、多用途、更加智能和耐用的升级描述。

图表12-16：Apple Intelligence智能交互及AI模型应用

• 12、15图展示即时翻译与视觉智能运作界面；13、14图描绘Genmoji与Image Playground创造力体验；16图为快捷指令AI集成。

- 直观体现苹果AI升级的多场景应用以及强隐私保护框架，契合文本对Apple Intelligence迈向“理解上下文并替你完成事情”的论断。

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四、估值分析

报告未专门设立估值模型或目标价段落，但在“重点关注公司及盈利预测”中通过表格形式给出了两大头部苹果产业链供应商的估值指标：

| 股票代码 | 名称 | 2025-09-12股价 | 2024年EPS | 2025年EPS预估 | 2026年EPS预估 | 2024PE | 2025PE | 2026PE | 投资评级 |
|--------|------|----------------|----------|---------------|--------------|-------|-------|--------|---------|
| 002475.SZ | 立讯精密 | 52.90 | 1.89 | 2.41 | 2.90 | 27.99 | 21.95 | 18.24 | 增持 |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 30.11 | 0.73 | 0.96 | 1.52 | 41.25 | 31.36 | 19.81 | 买入 |

• 立讯精密以较高的EPS和较低的PE为基础，强调其成长性和合理估值，保持“增持”评级。

- 蓝思科技从较低的EPS基数预计快速增长，评估其估值修复空间较大，“买入”评级体现强烈看好。

• 两家公司均为苹果iPhone及配件产业链重要环节，报告认为新iPhone及未来折叠屏机型规划将带来中长期需求增长。

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五、风险因素评估

报告明确识别的主要风险包括：

• iPhone 17系列出货量不及预期，可能因全球经济放缓、消费者换机意愿降低或竞争加剧导致销量和盈利不及预期。

- 新技术升级不及预期，若A19 Pro芯片性能、VC均热板散热或AI智能功能等亮点未能有效提升用户体验或存在良率问题，则可能影响市场反应。

• 中美贸易摩擦等宏观政治风险，影响苹果供应链稳定及成本，进而影响产品上市节奏和利润水平。

报告未深入提出具体缓解措施，但其持续跟踪产业链及关注核心供应商即为风险监控重要环节。
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六、批判性视角与细微差别

• 偏向乐观的创新解读：报告极力强调苹果技术与产品升级的“历史最大飞跃”，对于部分技术创新（如VC均热板、Apple Intelligence）基于官方信息，实际市场表现仍待观察。

- 估值角度相对简略，报告主要聚焦技术与行业动态，对不同标的估值假设、宏观变量敏感度分析较少。

• 风险提示相对简洁，未深挖供应链多样化风险、全球疫情影响延续、同行竞争加剧等更广泛市场因素。

- 中美贸易摩擦风险强调合理，但未提供具体或量化影响分析，后续跟踪值得关注。

• AI隐私保护描述强调独立专家验证，但实际数据安全风险与监管政策演变仍依赖行业持续监管与技术成熟。

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七、结论性综合

本报告围绕2025年苹果秋季发布会开展深度跟踪解析，综合硬件创新、AI升级和配套生态系统新功能，提出苹果新品“稳健进步”，但多项技术创新可能成为竞争优势的重点驱动力。iPhone 17系列A19 Pro芯片显著提升性能与续航，iPhone Air极致轻薄与高耐用性开创新高度；Pro系列引入VC均热板散热，引领高性能智能手机散热新方向；AirPods Pro 3和Apple Watch多款新品进一步丰富苹果智能硬件生态。Apple Intelligence的全面升级，赋予终端更多智能理解与执行能力，且保障用户隐私，开拓AI应用场景，极大提升了苹果产品附加价值和竞争壁垒。

结合苹果对2026年折叠机的大量布局，报告看好果链中长期投资机会，推荐立讯精密（增持）和蓝思科技（买入）作为核心受益标的。风险方面，需关注新品销售表现、技术升级效果及地缘政治风险。

图表和数据部分详尽展现产品规格、性能参数、市场定位与技术突破，极大提升了研究的专业度和说服力。整体报告逻辑清晰，基于权威官方资料与公开财务数据，且融入了对未来产业趋势的敏锐洞察。

综上，报告显示华鑫证券调研团队对于苹果新品持积极评价，维持消费电子行业“推荐”评级，建议投资者密切关注新品上市进展及供应链企业业绩兑现情况。
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参考图表示意

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综上所述，该报告为投资者提供了系统且丰富的苹果秋季新品全景，紧扣技术升级与产业链投资价值，堪称本阶段苹果产业链投资的重要参考资料。

报告