The Physics of Price Discovery: Deconvolving Information, Volatility, and the Critical Breakdown of Signal during Retail Herding
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摘要
本文研究市场如何传递并在零售投资者群体潮动时发生“临界”崩溃，运用Tikhonov正则化反卷积刻画不同投资者的冲击核并用多变量/单变量Hawkes过程量化零售自激临界性，发现机构与外资产生正向永久冲击而个体投资者总体为流动性提供者，且在零售群聚（BR≈0.998）期间，机构的正向影响会翻转为显著负向，表明短期内价格发现机制被噪声屏障屏蔽 [page::0][page::11][page::15]
