招商定量·琢璞系列 | 投资者关注度与股票回报
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摘要
本文基于Jian Chen等2022年文章，构建了通过偏最小二乘、标度主成分分析及主成分分析方法提取的投资者综合关注度指数，实证检验该指数对未来美国股票市场超额收益的显著负向预测能力，且预测持续时间达1-2年。研究表明该指数比单一关注度指标具有更强的预测能力，并且其经济价值显著，能为均值方差投资组合带来较高的确定性等价收益和夏普比率。此外，投资者综合关注度与个人投资者净买入流动密切相关，暂时推动价格上涨后价格会趋于反转，这一机制有助于解释负回报的可预测性[page::0][page::5][page::6][page::7][page::11][page::13][page::15][page::17]。
