资本市场开放对因子投资的影响
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摘要
本报告系统研究了沪深港通资本市场开放以来，北上资金对A股市场的影响。分析指出北上资金偏好多维度高质量股票，持仓组合表现优异，年化收益达23%。开放政策引致市场交易特征与微观结构改善，股价特质波动降低，换手率提升；盈利因子选股效用显著增强，而估值及反转投机因子效用减弱。北上资金持仓高度集中且估值容忍度较高，类似海外成熟市场机构行为特征，预示未来估值因子作用可能持续弱化。[page::0][page::4][page::15][page::16][page::24][page::32]
