行业配置策略：拥挤度视角华泰基本面轮动系列之九
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摘要
本报告基于拥挤度指标从行业指数时序和成分股量价特征两角度，构建17项连续拥挤度指标。通过门限回归四项效验筛选成分股10日收益率峰度、20日平均换手率及成交额收盘价相关系数三项指标，构造复合拥挤度指标。基于此指标构建空头配置、风险监控及大盘择时策略，均获得稳健的超额收益，单策略最高空头年化-8.51%，风险监控年化超3%，择时超6%。此外，拥挤度指标与景气度指标复合，月度高景气低拥挤行业组合超额收益率可达8.45%，结合日频风险监控策略，复合策略年化超18%。拥挤度策略有效规避过热行业风险，提升行业轮动收益表现。[page::0][page::5][page::6][page::7][page::14][page::16][page::17][page::18][page::20][page::21][page::22]
