Equilibrium Investment with Random Risk Aversion: (Non-)uniqueness, Optimality, and Comparative Statics
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摘要
本文在带有随机风险厌恶参数的连续时间投资模型中，完整刻画了确定性均衡投资策略的结构，发现当风险厌恶期望有限时均衡存在且唯一，但当期望发散时可能出现无限多个均衡或唯一的平凡均衡π≡0；为解决多重均衡问题，引入并刻画了三类最优性准则（optimal, uniformly optimal, uniformly strictly optimal），并给出存在性与唯一性的充分必要条件；最后利用逆危险率序等更强顺序建立了风险厌恶分布变动对均衡激进程度的单调比较结果，同时通过数值例证展示了在一阶随机占优下仍可出现“反转”现象 [page::7][page::12][page::15][page::17][page::20].
