会议背景与总体要求 [page::0]

• 2025年中央城市工作会议时隔十年召开，习近平总结新时代城市发展成就，明确城市工作总体要求和重点任务。

- 城市发展转向高质量，强调内涵式发展，城市与经济相辅相成，推动存量提质增效取代大规模扩张。

以人为本和宜居绿色智慧城市建设 [page::0][page::1]

• 城市工作理念转向更高质量和可持续发展，践行人民城市理念。

- 推进城中村、危旧房改造；强化公共服务民生底线；加强空气治理和水源保护；提升基础设施安全和自然灾害防治；推动智慧城市治理创新。

县城城镇化战略升级 [page::0]

• 县城作为城镇体系重要载体，首次提出“分类推进”县城发展，涵盖大城市周边县城、专业功能县城、生态功能区县城等多类定位。

城市更新行动重点任务 [page::0]

• 城市更新聚焦补齐基础设施短板、培育创新生态、拉动投资消费，重点是改造利用既有建筑，非大拆大建。

- 创新消费场景和商业业态，激发经济社会活力。

风险提示 [page::1]

• 房地产市场筑底时间可能延长。

- 美国关税政策存在不确定性。

【山证宏观】2025年中央城市工作会议点评详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展》

- 作者：郭瑞

• 发布机构：山西证券研究所

- 发布日期：2025年7月17日

• 报告主题：点评2025年中央城市工作会议，聚焦新时代中国城市发展战略，特别是城镇化阶段转型、城市更新与县城发展等核心议题。

核心论点概述：
报告围绕刚刚召开的2025年中央城市工作会议展开，强调我国城镇化已进入“高质量发展阶段”，从快速扩张向存量提质转变，倡导“城市内涵式发展”和“以人为本”的城市发展理念。围绕创新、宜居、绿色、安全、智慧五大目标，提出县城作为城镇化关键载体及城市更新作为高质量发展的重要手段。此外，报告简要提及风险提示，如房地产市场筑底时间延长和美国关税政策的潜在影响。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 投资要点与城市发展战略转变

• 关键论点：

- 本次会议为时隔十年再次召开，标志着城市工作迈入新阶段，全面回顾新时代城市发展成就并规划未来总体要求、重要原则和重点任务。
- 城镇化发展阶段由快速增长期进入稳定高质量发展期，城市建设重点转向“存量提质增效”。
- 提出了“城市高质量发展为主题”，“坚持内涵式发展为主线”的发展规划。

• 支撑逻辑与数据：

- 习近平总书记强调城市和经济发展的相互促进关系，城市作为经济活动空间载体，其形态和目标必须与经济发展阶段匹配。由此，政策向内涵式发展调整，重心由数量扩张转为质量提升。
- 结合党的二十大报告精神，本阶段更注重创新驱动与人民需求，强调资源向人的投入。

• 重点任务与理念升级：

- 大力践行“以人为本”的理念，推动现代化人民城市建设，目标涵盖创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧六大维度。
- 明确提出未来城市工作的转变要素包括集约高效发展、特色发展、提升治理能力及强化统筹协调能力。

• 县城战略地位强化：

- 县城作为城乡融合和城镇化的关键节点，首次在战略规划中明确其分类推进的重要性，重点包括周边县城、大农产品产区县城等不同类型的功能定位调整和加速发展。

• 城市更新的多重价值：

- 被定位为高质量城市发展的“重要抓手”，不仅补短板，提升基础设施和宜居水平，还促进创新生态建设，支持新型商业和消费载体形成，同时以市场化手段优化老旧厂区和空间利用。
- 显著不同于以往粗放式“大拆大建”，强调“加强既有建筑改造利用”的精细化更新。

2. 2025年工作会议提出的具体理念与目标

• 宜居：

- 着力推进城中村和危旧房改造，提升民生服务业和公共服务水平，保障底线民生。

• 绿色：

- 针对城市空气质量、饮用水源地保护、新污染物治理等问题，提出更有效的治理措施。

• 安全：

- 强调基础设施生命线安全、房屋安全保障、自然灾害防治及社会治安防控的全面升级。

• 智慧：

- 推动城市治理理念和手段创新，广泛应用智慧技术提高管理效率和城市运行水平。

3. 风险提示

报告最后指出，当前形势下房地产市场筑底期可能比预期更长；国外风险方面，美国关税政策的意外变化将带来不确定性。这提示投资者需关注外部宏观政策对城市经济和房地产产业链的影响。[page::0,1]

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三、图表深度解读

报告中附带一幅视觉图（图片位于page 1），但该图未明确解释具体数据内容，整体呈现抽象网络结构图像，象征城市发展中的数据联系与信息网络化趋势。此类视觉元素通常意图传达“智慧城市”、“数据驱动”“网络互联”的核心理念，与报告中强调的“智慧”城市建设相呼应。图形风格现代、科技感强，辅助报告的前沿城市治理理念表达。

• 图像功能解读：

- 泛象征意义，映射“智慧城市”建设所需的信息技术和空间网络布局，强化文字内容中“创新治理模式和手段”的提出。

• 数据分析及局限：

- 无具体数据和指标，不能用于定量分析，仅具象征及视觉辅助功能。

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四、估值分析

本报告属于政策性宏观点评报告，未涉及企业或行业的具体估值分析。因此，没有采用现金流折现法（DCF）、市盈率（P/E）等估值模型。此外，报告主要服务于宏观策略解读，不针对单一标的给出投资评级或目标价。

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五、风险因素评估

• 房地产筑底时间偏长风险：

- 随着内涵式城市发展向提质增效转变，房地产行业或面临结构调整压力，筑底周期延长可能导致相关产业链短期盈利承压。
- 影响城市更新和地产开发节奏，需关注政策支持力度和市场需求恢复进度。

• 美国关税政策演化超预期风险：

- 作为全球经济一部分，对外贸易、尤其是制造业依赖出口的地区，将直接受关税变动影响。
- 城市经济和产业链稳定性存在外部冲击的可能，风险难以精确预判，但需重视其带来的不确定性。

报告未明确提及具体的风险缓解策略，但政策导向上的内涵发展战略和创新驱动无疑是对上述风险的间接应对。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对2025年中央城市工作会议的解读整体积极，重点突出政策导向和思想升级，较少涉及潜在执行难点或政策落地细节。

- 关于县城“分类推进”相较之前“分类引导”用语的变化，虽暗示推进速度加快，但报告未对此可能带来县城发展不平衡或资源错配等问题展开分析。

• 虽强调城市更新不是“大拆大建”，但“加强既有建筑改造利用”实际操作上可能面临资金投入大、价值链转换复杂等挑战，这部分内容未充分剖析。

- 风险提示仅简单列举两项，未深入讨论金融、土地政策等其他可能风险，对房地产筑底期的判断也较为简略，缺少量化预测和缓释路径。

• 智慧城市建设未详细解释技术路径和预算来源，存在一定概念化倾向。

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七、结论性综合

本报告通过对2025年中央城市工作会议的综合阐释，明确呈现新时代我国城市战略从扩张向内涵式转型的政策趋势。城镇化发展进入高质量发展阶段，未来重点在于存量资源的提质增效和创新驱动，体现了“以人为本”的时代要求。县城成为城镇化的重要战略载体，分类推进县域城镇化建设，实施更精细化空间规划，显著提升城乡融合水平。

城市更新行动被重视为提升城市可持续发展能力的关键举措，尤其强调既有建筑的改造利用和“市场化”推动新业态，非常注重经济活力与环保的结合。同时，宜居、绿色、安全和智慧四大领域全面发力，体现现代城市治理体系更加多元化和系统化。

风险提示环节为投资者敲响警钟，尤其是房地产市场与国际贸易环境的不确定性，需持续关注宏观政策调整和经济走势。

图表虽仅作为象征性视觉辅助，但契合报告提出的数字化智慧治理理念，强化理解框架。

总体来看，报告对中央城市工作会议内容的解读专业详尽，政策逻辑清晰，指向明确，强调高质量发展和创新驱动，适合关注宏观城市建设和城镇化策略的投资者与政策分析师参考使用。[page::0,1]

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