招商定量·琢璞系列 | 供应链中的收益可预测性 国际性的证据
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摘要
本文基于22个发达国家14407家公司1995-2007年的数据，通过构建客户行业收益指数，发现客户行业收益能显著预测上游供应商行业收益，且该供应链Alpha因子存在显著的领先-滞后效应。实证结果显示等权多空组合平均月度超额收益达到1.28%，尤其在小盘股和低销售集中度的供应商中表现更强，且这种预测性随着市场全球一体化程度降低而增强。回归分析进一步控制了公司规模、账面市值比及行业效应等变量，效果依然稳健。该研究验证了有价值信息在供应链中的缓慢传导，为Alpha因子构建提供国际性证据支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
