【银河通信赵良毕】公司点评丨源杰科技 (688498)：光芯片缺口持续扩大，国产替代正当时
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摘要
本报告聚焦源杰科技在EML供需缺口扩大背景下的业绩与盈利能力提升，1Q26实现营收3.55亿元、同比增速320.94%，归母净利1.79亿元、同比增1153.07%，毛利率77.81%、净利率50.51%均创历史新高，显示CW+EML双轮驱动下的国产替代需求迅速放大。公司通过70mW CW芯片大规模供货、100mW批量交付及300mW的研发推进，布局800G/1.6T场景；100G EML已完成头部客户验证、小批量量产，200G EML处于客户验证阶段，预计2026年底量产，对标海外高端市场。全球EML供需失衡为国产替代提供显著空间，源杰的产能提升与头部客户绑定将提升盈利质量与持续性 [page::0]
